Специальная версия для людей с ограниченными возможностями

Инфляционное давление в России

Сафарова Дарья
Аналитик Банка Центрокредит
12.05.2021 14:44

В апреле индекс потребительских цен (ИПЦ) в России замедлился на 0,3 п.п. до 5,5% в годовом исчислении, и, вероятно, останется на этом уровне до ноября-декабря.

Продовольственный сегмент – единственный, кто продемонстрировал замедление (график 1). Цены на фрукты и овощи, а также зерновые и бобы показали заметное замедление, в то время как остальные основные группы продуктов питания, такие как хлеб, мясо, рыба, молочные продукты, сахар продолжали демонстрировать темпы роста цен, близкие к показателям предыдущего месяца.

Непродовольственные товары и услуги демонстрируют более высокие годовые темпы роста (график 1), а их вклад в общий рост инфляции увеличился с 3,0 п.п. в марте до 3,1 п.п. в апреле (график 2). Основными драйверами этого ускорения стали бензин (который сейчас вырос на 5,9% г/г, что превышает общий рост индекса потребительских цен), строительные материалы, отражающие бум строительства и ремонт, а также различные услуги, включая медицину, отдых и страхование.


График 1: Инфляция снизилась только в продовольственном сегменте, и только благодаря эффекту высокой базы, в остальных сегментах цены продолжают расти.


График 2: Давление в сторону повышения цен на непродовольственные товары и услуги становится все более весомым, что важно для ЦБ РФ.


Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы инфляционное давление останется высоким по нескольким причинам:

Во-первых, цены на мировом рынке сельскохозяйственной продукции (график 3) характеризуются высокой волатильностью. Продолжение роста мировых цен, вероятно, предотвратит дезинфляцию местных цен на продовольствие.

Во-вторых, повышенный индекс цен производителей и инфляционные ожидания являются еще одним фактором риска для потребительских цен.

В-третьих, индекс потребительских цен еще не полностью отражает услуги в районах, затронутых Covid, например, иностранный туризм, учитывая все еще сохраняющиеся ограничения на поездки в самые популярные курортные направления россиян, такие как Турция и Египет (последний, как ожидается, будет вновь открыт. для чартерных рейсов в мае). Их возможное открытие может несколько ослабить давление потребления на цены, но вряд ли снизит общие инфляционные риски для потребителей.

В-четвертых, завышенные инфляционные ожидания населения, вызванные ростом цен на чувствительные товары, а также повышенным вниманием правительства и средств массовой информации, также являются фактором риска, который может предотвратить дезинфляцию в ближайшие месяцы.


График 3: Цены на мировом рынке сельскохозяйственной продукции характеризуются высокой волатильностью



ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.