Рынок акций

На российском рынке продолжается негативная тенденция. По итогам недели индекс Мосбиржи снизился на 0,5% и составила 2650, однако, на этом снижение не закончилось и вторник завершился на уровне 2526, что является критично значимым уровнем. Снижение по-прежнему происходит в преддверии заседания Банка России 13 сентября, которое уже близко. На рынке преобладает консенсус, который предполагает рост ставки до 20% и жесткий сигнал. Вся опубликованная статистика за это время выглядит неутешительно, есть небольшое затухание инфляционных ожиданий, однако, оно совсем незначительно. На прошлой неделе выступал Алексей Заботкин. В целом, он верит в модель, согласно которой ставки нужно повышать и дальше. Также, Эльвира Набиуллина встречалась с Владимиром Путиным. В рамках встречи было решено создать рабочую группу по борьбе с инфляцией.

Корпоративные новости

Газпром

“Газпром” опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 1 полугодие 2024 года. Ранее мы уже писали, что для рынка станет большим сюрпризом, если будет значительное улучшения финансовых результатов, что представлялось вполне возможным отчасти за счет сильных результатов “Газпромнефти” и за счет консолидации “Сахалинская Энергия”. Результаты превзошли ожидания.

EBITDA выросла на 19% г/г и составила 1,459 трлн руб. Скорректированная прибыль, которая является базой для дивидендов, увеличилась на 26% г/г, составив 779 млрд руб. Капитальные расходы сократились на 11% г/г. Скорректированный чистый долг на конец 1 полугодия составил 4,7 трлн руб., снизившись за отчетный период на 284 млрд руб. Однако, свободный денежный поток все еще остается отрицательным. Поэтому, при решении выплаты дивидендов – они будут выплачены в долг. На фоне результатов в моменте бумага значительно выросла в стоимости.

М.Видео

“М.Видео” опубликовал результаты по итогам 1 полугодия 2024 года. Выручка увеличилась на 13% г/г, однако, отмечаем низкую базу 2023 года. EBITDA составила 6,5 млрд руб. (снижение на 13% г/г). Рентабельность EBITDA сократилась до 3,2% (4,1% годом ранее). Чистый убыток составил 10,3 млрд руб. Долговая нагрузка снизилась до 3,9x Чистый долг/EBITDA. В целом, отмечаем высокую долговую нагрузку компании при больших процентных платежах. В 2025 году уже не ожидается выход на чистую прибыль и скорее стоит вопрос и привлечении дополнительного финансирования за счет дополнительной эмиссии.

Полюс

“Полюс” опубликовал сильные производственные и финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года. Объем выпуска золота составил 1,47 млн унций. Выручка золотодобытчика выросла на 16% г/г на фоне значительного роста мировых цен на золото и составила 2733 млн долларов. EBITDA увеличилась на 20% г/г, до 2021 млн долларов. Скорректированная чистая прибыль составила 1204 млн долларов (рост на 14% г/г). Свободный денежный поток (FCF) компании составил порядка 1 млрд долларов (доходность порядка 5-7%).

Алроса

Наблюдательный совет “Алросы” рекомендовал выплатить дивиденды в размере 2,49 руб. на акцию по итогам 1 полугодия 2024 года. (доходность порядка 5%). Таким образом, дивиденды составят 50% от чистой прибыли за период.

Новатэк

Совет директоров “Новатэка” рекомендовал выплату дивидендов в размере 35,5 руб. на акцию (доходность порядка 3,6%). Дивиденды оказались немного ниже консенсуса на рынке.

Русал

“Русал” опубликовал операционные и финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года. Продажи алюминия снизились на 3% г/г, до 1,88 млн т. Выручка сократилась на 4,2% г/г и составила 5,7 млрд долларов. Тем не менее, EBITDA увеличилась почти в 3 раза (до 786 млн долларов) благодаря снижению операционных затрат. Чистая прибыль составила 565 млн долларов (рост на 34,5% г/г). Свободный денежный поток (FCF) оказался отрицательным (убыток в 620 млн долларов) вследствие вложений в оборотный капитал. Отмечаем рост капитальных затрат, процентов по кредитам и, в целом, высокую долговую нагрузку.

Самолет

“Самолет” опубликовал слабую отчетность за 1 полугодие 2024 года. Выручка увеличилась на 69% г/г до 171 млрд руб. EBITDA выросла на 62% г/г до 43 млрд руб., рентабельность остается на уровне в 25%. Чистая прибыль сократилась на 49% до 4,7 млрд руб. за счет увеличения долговой нагрузки. Чистый долг увеличился на 46 млрд руб. до 247 млрд руб., а Чистый долг / EBITDA составил 2,2x. Процентные расходы выросли до 31 млрд руб.

ЛСР

“Группа ЛСР” опубликовала неплохие результаты за 1 полугодие 2024 года. Выручка увеличилась на 14% г/г до 85 млрд руб. EBITDA осталась практически без изменений г/г, составив 20 млрд руб. Чистая прибыль составила 4,42 млрд руб. (рост в 2,5 раза г/г). Чистый долг составляет 0,8x Чистый долг/EBITDA.

Аэрофлот

“Аэрофлот” представил отчетность за 2 квартал 2024 года. Результаты оказались сильными: выручка увеличилась на 46% до 203,6 млрд руб. EBITDA показала рост г/г на 86% и составила 66,6 млрд руб. Чистая прибыль достигла 41,2 млрд руб. (убыток в 55,5 млрд годом ранее). Хорошие показатели обеспечили рост пассажиропотока на 21% г/г и рост занятости кресел до 88%, а также продолжение роста среднего билета. В целом, формально компания показала прибыль и хорошие результаты, однако, с точки зрения обеспеченности деньгами остаются трудности и при решении выплатить дивиденды – они будут выплачены в долг, что только усугубит проблемы.

НЛМК

“НЛМК” опубликовал неплохие финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года. Выручка увеличилась на 17% г/г до 518 млрд руб. EBITDA выросла на 8% г/г, рентабельность по EBITDA снизилась на 2 п.п. до 30%. Свободный денежный поток составил 68 млрд руб. При этом компания нарастила оборотный капитал на 29 млрд руб. Чистая денежная позиция составила 81 млрд руб. против 191 млрд руб. в конце прошлого года.

ЮГК

“ЮГК” опубликовал слабые финансовые результаты по итогам 1 полугодия 2024 года. Производство золота снизилось за полугодие и составило 5,4 т (снижение на 11% г/г). Выручка увеличилась на 17% г/г до 34,1 млрд рублей о многом благодаря более высоким ценам на золото и ослаблению рубля. EBITDA выросла на 10% г/г, достигнув 14 млрд руб., тогда как рентабельность снизилась на 3 процентных пункта г/г до 42%. Свободный денежный поток был отрицательным (-2 млрд. рублей). Чистая прибыль, которая является базой для расчета дивидендов, составила 5,4 млрд рублей. С такими результатами доходность, и без того низкая, может стать еще меньше.

Магнит

“Магнит” опубликовал слабые финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года. Выручка увеличилась на 19% г/г до 1,46 трлн руб. в основном за счет увеличения сопоставимых продаж LFL (+11%) и торговых площадей (+6%). EBITDA уменьшилась на 6% до 77 млрд руб., рентабельность снизилась на 1,4 п.п. до 5,3%. Такие результаты обусловлены во многом ростом затрат на персонал. Чистая прибыль сократилась на 40% до 22 млрд руб. Капитальные затраты увеличились более чем в 2 раза г/г до 53 млрд руб. Свободный денежный поток оказался отрицательным и составил 23 млрд руб. Баланс денежных средств сократился до 113 млрд руб. против 221 млрд руб. на начало периода. Чистый долг/EBITDA достиг 1,4х против 1,0х на Декабрь. В целом, компания направила часть денежных средств на погашение кредитов и займов и увеличила капитальные затраты, что может снизить объем денежных средств, направляемых на дивиденды. Судя по средствам, поступившим с дочерней компании, “Магнит” может выплатить на дивиденды сумму порядка 400 – 430 руб. на акцию (дивидендная доходность 9 – 10%).

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.