Рынок нефти

Сообщение президента Трампа в социальных сетях в прошлый четверг вновь вселило надежду на достижение соглашения, которое «вновь откроет» Ормузский пролив, и способствовало снижению стоимости ближайшего фьючерса на нефть марки Brent до самого низкого уровня с начала марта. Несмотря на то, что открытие пролива является необходимым шагом к нормализации обстановки, одного этого недостаточно для быстрого возвращения цен на энергоносители к уровням, наблюдавшимся до начала вооруженного конфликта.

Если отвлечься от последних дипломатических перипетий, то в последнее время все чаще возникает вопрос: в какой степени снижение импорта сырой нефти в Китай и увеличение экспорта из США могут служить буфером, если потоки энергоносителей через пролив останутся ограниченными? Здесь стоит отметить три важных момента.

Во-первых, благодаря своим огромным запасам нефти Китай потенциально может сохранять текущую ситуацию до 2027 года. Например, последние данные о торговле показывают, что в мае 2026 года Китай импортировал примерно на 100 млн баррелей сырой нефти меньше, чем в среднем за месяц в 2023–2024 годах. Учитывая, что, по большинству оценок, стратегические резервы Китая составляют 1–1,5 млрд баррелей, на первый взгляд, так может продолжаться еще 10–15 месяцев.

Следует признать, что ряд логистических факторов не позволит опустить запасы до нуля. Но даже если предположить, что Пекин способен использовать только половину своих резервов, он вполне может сохранять статус-кво еще на 5–8 месяцев, а возможно, и дольше, если очевидное снижение потребления топлива в стране продолжится.

Во-вторых, политические факторы могут в конечном счете оказаться более жесткими ограничивающими факторами, чем материально-технические, особенно в США. Действительно, хотя американские производители, несомненно, готовы продолжать экспорт до тех пор, пока это финансово выгодно, перспектива введения ограничений на вывоз сырья может вновь встать на повестку дня — особенно если это будет рассматриваться администрацией как способ ослабить повышательное давление на внутренние цены на бензин.

Наконец, несмотря на то, что эти меры пока помогали сдерживать рост цен на нефть, они не гарантируют долгосрочного успеха. Последние ежемесячные данные EIA показывают, что коммерческие запасы в странах ОЭСР в мае сократились еще на 63 млн баррелей. Если такие темпы сохранятся, то уже в июле резервы могут оказаться в «опасной зоне».

Цены на золото, вероятно, продолжат снижаться

Тот факт, что резкий рост цен на золото в период с августа 2025 года по февраль 2026 года совпал с заметным увеличением количества поисковых запросов в Google по словосочетанию «Gold ETF», подчеркивает: спрос розничных инвесторов сыграл ключевую роль в этом ралли. Однако текущие данные Google Trends показывают, что с января интерес интернет-пользователей сократился на 75%. Это полностью согласуется с отчетами Всемирного совета по золоту о чистом оттоке средств из золотых ETF за последние месяцы, что уже привело к коррекции цен на драгметалл в годовом выражении.

Следует признать, что розничный интерес к золоту и другим драгоценным металлам в теории может снова резко возрасти. Однако владение активами с нулевой доходностью становится гораздо менее привлекательным в условиях роста номинальных процентных ставок и одновременного снижения стоимости самого актива. Мы полагаем, что падение цен продолжится.

В целом, мы неоднократно предупреждали, что столь значительный рост цен на драгоценные металлы не был оправдан фундаментальными факторами. Мы придерживаемся нашего долгосрочного прогноза, который предполагает снижение цен на золото до уровня 3600–3700 долларов за унцию к концу года.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.