Рынок акций

В центре событий на прошлой неделе вновь была геополитика. Появились новости о том, что планируется встреча президентов РФ и США Владимиром Путиным и Дональдом Трампом. Переговоры ожидаются в штате Аляска 15 августа. Об этом сообщил помощник президента РФ Юрий Ушаков. Он уточнил, что стороны сосредоточатся на обсуждении вариантов достижения долгосрочного урегулирования российско-украинского конфликта. Также отмечаем, что в пятницу истек крайний срок, установленный Трампом для России, касаемо пошлин. Судя по заявлениям, санкции пока откладываются. Тем не менее, Дональд Трамп принял решение ввести дополнительные пошлины в 25% в отношении Индии из-за закупок ею нефти российского происхождения. Однако, индийские компании продолжают закупки российской нефти, объемы могли уменьшиться, но остановки сделок с РФ нет.

На фоне новостей на рынке акций начался резкий рост. Индекс Мосбиржи по итогам недели вырос на 7,1% и закрылся на отметке 2924. В то же время курс рубля по-прежнему крепкий (79,7796 руб. за доллар), а цена нефти устойчиво снижается. Цена на нефть марки Brent составляет порядка 66 – 67 долларов за баррель. Таким образом, по результатам переговоров может быть и обратная реакция – резкое падение в связи с разочарованием наряду со слабыми фундаментальными факторами.

С другой стороны, еще одним негативом является статистика Росстата по инфляции. За прошедшую неделю дефляция составила 0,13%, что говорит об укреплении тренда. При этом, годовой показатель уменьшился с 9,02% до 8,77%. С начала года цены выросли на 4,37%. Это вновь подчеркивает риски вхождения в рецессию. При этом, дефицит бюджета в январе-июле 2025 года составил 4,879 трлн руб., превысив годовой план.

Корпоративные новости

Лента

“Лента” опубликовала сильную отчетность по МСФО за 1 полугодие 2025 года. Выручка увеличилась на 24,3%, до 513,9 млрд рублей. Показатель EBITDA составил 38,5 млрд рублей, показав рост на 29,6%. При этом, рентабельность по EBITDA увеличилась до 7,5% против 7,2% годом ранее. Продажи сопоставимых магазинов выросли на 12% за счёт увеличения среднего чека на 9,6% и прироста трафика на 2,2%. Чистая прибыль за шесть месяцев выросла на 44,5%, до 15,8 млрд рублей. Отмечаем отличные продажи, отрицательный чистый оборотный капитал - прибыльный рост с высокой маржой и темпами роста выше, чем у других ритейлеров.

Фосагро

“Фосагро” опубликовала отчетность по МСФО за 1 полугодие 2025 года. Выручка за 6 месяцев составила 298,6 млрд рублей, увеличившись на 23,6% г/г. EBITDA достигла 94,6 млрд рублей (рост на 26,8% г/г). При этом скорректированная EBITDA выросла к уровню прошлого года на 50% и составила 115,3 млрд рублей. Свободный денежный поток вырос более чем в два раза и составил 56,5 млрд руб. Чистый долг по состоянию на 30 июня 2025 года составил 245,7 млрд рублей. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец отчетного периода снизилось до уровня — 1,25х.

Также, совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 387 руб. на акцию (дивдоходность порядка 5,7%). Однако, до утверждения дивидендов на ВОСА, мы считаем, что вероятность выплаты такой суммы мала, учитывая текущую финансовую ситуацию, включая долговую нагрузку.

Ozon

“Ozon” опубликовал сильные финансовые результаты за 2 квартал 2025 года. Общая выручка увеличилась на 87%, до 227,6 млрд руб., в основном за счет существенного увеличения выручки от оказания услуг и процентной выручки. Валовая прибыль выросла почти в 4 раза и достигла 57,5 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA составил 39,2 млрд руб. по сравнению с отрицательным значением в размере 0,1 млрд руб. годом ранее. Прибыль за период составила 0,4 млрд руб. по сравнению с убытком в размере 28 млрд руб. годом ранее. Компания впервые получила чистую прибыль (за исключением прибыли в 1 квартале 2023 г.).

Также, в скором времени компанию ждет переезд. Сейчас АДР “Ozon” доступны только квалифицированным инвесторам, а после редомициляции они будут доступны всем. По прогнозам компании, все процедуры будут завершены к концу 2025 года, и тогда начнутся торги уже новым классом бумаг. По оценке компании, приостановка торгов бумагами продлится не более месяца.

Норникель

“Норникель” объявил сильные промежуточные финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 года. Консолидированная выручка увеличилась на 15% г/г, до 6,5 млрд долларов, в основном за счет роста объема продаж металлов. EBITDA увеличилась на 12% г/г, до 2,6 млрд долларов, при этом, рентабельность составила в 41%. Чистая прибыль увеличилась на 1,6% и составила 842 млн долларов. При этом, свободный денежный поток вырос почти в 3 раза до 1,4 млрд долларов. Скорректированный свободный денежный поток составил 224 млн долларов. С учетом скорректированного денежного потока за 1 полугодие мы не ожидаем значительных выплат до конца года.

Эталон

“Эталон” опубликовал операционные результаты за шесть месяцев 2025 года. В 1 полугодии реализовано 295,8 тысяч квадратных метров, стоимость заключённых контрактов составила 62,2 млрд рублей (снижение на 21% г/г). Средняя цена квадратного метра увеличилась на 25% — до 239 тысяч рублей в основном за счет расширения доли бизнес- и премиум-сегмента. Объем реализованной недвижимости упал на 47% и составил 103,7 тысячи кв. метров.

Также, отмечаем, что группа завершила редомициляцию и начала подготовку к переводу акций во второй уровень котировального списка Мосбиржи.

Яндекс

“Яндекс” представил ожидаемо сильные неаудированные финансовые результаты за 2 квартал 2025 года. Выручка составила 332,5 млрд рублей, увеличившись на 33%. Скорректированный показатель EBITDA составил 66 млрд руб. (рост на 39%). Скорректированная чистая прибыль выросла на 34%, до 30,4 млрд руб.

Также, совет директоров на ближайшем заседании рассмотрит предложение менеджмента компании по выплате дивидендов за 1 полугодие 2025 года в размере 80 руб. на акцию.

ВТБ

“ВТБ” опубликовал отчетность по МСФО за 2 квартал 2025 года. Чистые процентные доходы уменьшились на 30% г/г, но увеличившись на 79% кв./кв., до 94,2 млрд руб. Чистые комиссионные доходы составили 72,9 млрд руб., увеличившись на 20,1%. Чистая прибыль сократилась на 10% г/г и на 1% кв./кв. и составила 139,2 млрд руб. В целом, несмотря на снижение, результаты стали положительным сюрпризом и оказались выше консенсус-прогнозов. Отмечаем рост процентной маржи и снижение стоимости риска до 0,8%. Ожидаем дальнейшего улучшения финансовых результатов на фоне снижения ключевой ставки.

Также появились новости по допэмиссии: “ВТБ” планирует разместить по открытой подписке 1,26 млрд обыкновенных акций номиналом 50 руб. Цена размещения обыкновенных акций будет определена не позднее даты начала размещения акций.

Помимо этого, ВТБ сообщил, что решение по конвертации привилегированных акций в обыкновенные акции будет принято уже в начале следующего года. Интересно, что “префы" являются неконвертируемыми, это является юридической проблемой и, неизвестно, как она будет решена. При этом, неясен коэффициент конвертации. Также, рынок нервничает, что произойдет значительное размытие держателей обыкновенных акций.

Сбербанк

“Сбербанк” опубликовал финансовые результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2025 года. По итогам 2 квартала чистые процентные доходы увеличились на 18,0%, до 841,8 млрд руб. Чистые комиссионные доходы снизились на 6,9% за счет высокой базы прошлого года. Чистая прибыль увеличилась на 1%, до 422,9 млрд руб., при рентабельности капитала в 23%.

За 6 месяцев 2025 года чистые процентные доходы выросли на 18,5%, до 1 674,2 млрд руб. Чистые комиссионные доходы выросли на 1,2%, до 398,2 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 5,3%, до 859 млрд руб. при рентабельности капитала в 23,7%.

В целом, банк по-прежнему демонстрирует устойчивые финансовые результаты и высокую рентабельность.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.