Рынок акций

Основным событием прошлой недели стало заседание Банка России по ключевой ставке. Было принято решение снизить ключевую ставку на 1 п.п. — до 17%. Регулятор, как и на предыдущем заседании, озвучил нейтральный сигнал: “Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий”. В то же время подавляющая доля рынка ожидала снижения на 2 п.п., поэтому началось снижение.

Также, помимо упоминания про все еще высокие инфляционные ожидания, в своем выступлении Эльвира Набиуллина заявила, что на траекторию изменения ставки будет влиять бюджетная политика: “Если дефицит бюджета будет выше, чем заложено в нашем базовом сценарии, мы будем ограничены в своих возможностях снижать ключевую ставку”. Таким образом, снижение на следующем заседании не гарантировано. Теперь большинство участников ожидает, что до конца года будут еще два снижения, но лишь с шагом 1 п.п. При этом, некоторые сходятся во мнении, что снижение на 1 п.п будет лишь одно.

При этом, недельная статистика по инфляции показала рост. Недельная инфляция в период со 2 по 8 сентября достигла 0,1% н/н — это максимальный рост за несколько месяцев. Однако, в августе индекс потребительских цен снизился на 0,4% м/м после роста в июле на 0,6% м/м. В годовом выражении инфляция сократилась с 8,8% до 8,1% г/г.

Дополнительное на рынок также оказывает увеличение санкционных рисков. Появились новости о том, что ЕС завершает работу над новым пакетом санкций против РФ, в рамках которого изучаются дополнительные ограничения на продажу российской нефти. С другой стороны, Дональд Трамп предложил странам G7 повысить пошлины для Китая и Индии до 100% за закупку российской нефти для усиления давления на РФ: “Мы готовы действовать, готовы действовать прямо сейчас, но мы сделаем это лишь если другие европейские партнеры усилят меры вместе с нами”. Также, Трамп отметил, что Европе нужно прекратить покупать нефть у России, и тогда Вашингтон пойдет на значительные санкции против РФ. Мы считаем, что данные шаги в моменте нереализуемы, и это скорее блеф.

На фоне новостей по ключевой ставке и геополитической напряженности индекс Мосбиржи по итогам недели снизился на 2,15% и закрылся на отметке в 2839. В начале недели снижение продолжилось и во вторник индекс закрылся на отметке 2802.

Корпоративные новости

ФосАгро

Акционеры “Фосагро” одобрили выплату дивидендов по итогам 1 полугодия в размере 273 рублей на акцию. Это меньше, чем рекомендованные Советом директоров 387 рублей на акцию. Для этой компании является обычной практикой, когда акционеры одобряют меньший размер дивидендов или не одобряют их вовсе, поэтому принятое решение можно считать позитивным. Однако, стоит учитывать высокую долговую нагрузку компании. Дата закрытия реестра — 1 октября.

Аэрофлот

“Аэрофлот” опубликовал операционные результаты за август и 8 месяцев 2025 года. По итогам августа пассажирооборот увеличился на 1,9%, до 16,1 млрд пассажиро-километров, предельный пассажирооборот вырос на 3,6%. Пассажиропоток снизился на 1,7% г/г до 5,8 млн пассажиров. При этом за восемь месяцев наблюдается небольшой прирост по этому показателю — 0,7% г/г (37,4 млн пассажиров). Драйвером служат международные направления, в то время как пассажиропоток на внутренних линиях остался практически неизменным. Процент занятости пассажирских кресел в августе сохранился на высоком уровне, составив 92%. За 8 месяцев процент занятости пассажирских кресел составил 89,9%, увеличившись на 0,2 п.п. Также, согласно комментариям менеджмента, “Аэрофлот” планирует заработать чистую прибыль на уровне прошлого года. Однако, учитывая корректировки, ожидать значительных дивидендов пока не стоит.

Сбербанк

“Сбербанк” опубликовал ожидаемо сильные финансовые результаты по РПБУ за 8 месяцев 2025 года. Чистые процентные доходы увеличились на 15,4% г/г и составили 1956,4 млрд руб. Чистые комиссионные доходы снизились на 2,1%, до 475,6 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 6,4% г/г и составила 1119 млрд руб. В августе банк заработал 148,1 млрд руб. чистой прибыли (рост на 3,7% г/г) при рентабельности капитала в 23%.

Эталон

Появились новости о том, что Группа “Эталон” может разместить до 400 млн дополнительных обыкновенных акций по открытой подписке на Мосбирже. Привлеченные в ходе размещения средства планируется направить на финансирование покупки у “АФК Система” 100% акций АО “Бизнес-Недвижимость”, владеющего портфелем земельных участков и коммерческой недвижимости в Москве и Санкт-Петербурге. Размер сделки составляет 14,1 млрд руб. Как говорится в материалах к внеочередному собранию акционеров (ВОСА) компании, номинальная стоимость акций - 0,006 рубля каждая. При этом цена размещения будет определена позднее, исходя из рыночной стоимости “после окончания срока действия преимущественного права приобретения акций и не позднее начала размещения акций”. ВОСА состоится 29 сентября. Стоит отметить, что компания по итогам размещения увеличит уставный капитал вдвое. Теоретически это повышает риски размытия долей существующих акционеров. При этом, неизвестна цена размещения. Рынок отреагировал на новости негативно.

ЮГК

На прошлой неделе глава Минфина Антон Силуанов подтвердил, что государство планирует продать национализированный контрольный пакет акций “ЮГК” в ближайшее время. О таких планах говорил его заместитель Алексей Моисеев в августе: тогда он упомянул, что покупателем может стать “большой миноритарий”. На фоне новостей начался активный рост бумаги. Однако, позднее появились новости о том, что Прокуратура Челябинской области потребовала снести цеха национализированного холдинга “ЮГК” в Пластовском округе. Как следует из судебной документации, строения следует уничтожить на двух месторождениях, так как эти объекты, согласно действующему законодательству, являются самовольными постройками. Также на Курасане и Светлинском руднике прокуратура намерена запретить эксплуатацию хвостохранилищ. Еще одним требованием стало возмещение нанесенного почвам вреда. На этом фоне за день акции упали 3,42%. С другой стороны, частичной поддержкой выступает рост цен на золото.

Самолет

ГК “Самолет” с целью облегчить свою долговую нагрузку в очередной раз реализовала один из своих проектов. В этот раз застройщик продал проект “Рублевские кварталы” девелоперской компании “Брусника”. Сумму сделки оценивают в диапазоне 3,5–6 млрд руб. Здесь новый владелец может построить около 300 тыс. кв. м жилья. Однако, учитывая текущую долговую нагрузку девелопера, мы не ожидаем, что сделка сильно изменит текущую финансовую ситуацию девелопера.

ОГК-2

Появились новости о том, что совет директоров “ОГК-2” повторно рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 0,0598167018 руб. на каждую акцию (дивидендная доходность составляет порядка 15%). Отмечаем, что ранее, в конце мая такая рекомендация уже была дана советом директоров, однако на ГОСА акционерами принята не была. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 5 ноября 2025 года.

ВТБ

“ВТБ” объявил о начале предварительного сбора заявок в рамках размещения обыкновенных акций дополнительного выпуска по открытой подписке. В рамках допразмещения предлагается до 1,264 млрд акций. Окончательное количество акций и общий объем привлеченных по итогам размещения средств будут определены в ходе SPO и объявлены в установленном порядке. Ожидаемая дата объявления цены размещения акций — 19 сентября 2025 года. Позднее появились новости, что Спрос на акции дополнительного выпуска “ВТБ” превысил установленный объём размещения, прием заявок инвесторов продолжается.

Также, отмечаем, что допэмиссия оказывает негативное влияние на рынок, так как часть ликвидности будет направлена на нее.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.