Рынок акций

После роста в конце позапрошлой недели на фоне новостей о предстоящей встрече президентов РФ и США в Будапеште, индекс Мосбиржи по итогам недели упал на 6,5% и закрылся на отметке в 2543. Снижение произошло отчасти из-за неоправдавшихся ожиданий. Ожидаемая на прошлой неделе встреча госсекретаря США Марко Рубио и главы МИД России Сергея Лаврова в итоге была отложена. Причины такой ситуации не называются, однако в СМИ появились комментарии о том, что у Рубио и Лаврова разные ожидания относительно возможного прекращения конфликта на Украине. Позднее появились новости о том, что саммит в Будапеште проводить пока не имеет смысла и встреча не состоится. На этом фоне на рынке началось снижение.

Основным событием прошлой недели стало также заседание Банка России касаемо ключевой ставки. ЦБ РФ понизил ключевую ставку с 17% до 16,5%, однако повысил прогноз средней ставки на 2026 год с 12-13% до 13-15%. Таким образом, сначала на рынке была положительная реакция на изменение, однако, после публикации среднесрочного прогноза и резюме обсуждения – снижение, наблюдавшееся большую часть, недели продолжилось. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина также заявила, что на следующем заседании регулятор рассмотрит как снижение ставки, так и паузу. При этом, ранее, Алексей Заботкин отмечал снижение инфляционных ожиданий. Однако, статистика по инфляции показала небольшое ускорение. В период с 14 по 20 октября рост потребительских цен ускорился до 0,22% с 0,21% в предыдущий недельный период. Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 20 октября увеличилась до 8,19% с отметки 8,16%, зафиксированной неделей ранее.

Еще одним негативом для сентимента стало введение санкции США против российских нефтяных компаний — “Роснефти” и “ЛУКОЙЛа”. Санкции распространяются на компании, в которых прямо или косвенно “Роснефть” и “ЛУКОЙЛ” владеют долями 50% и более. Минфин США выдал лицензию на сворачивание операций, до 21 ноября, с условием, что платежи санкционированным компаниям должны зачисляться на заблокированные счета. Также в срок до 21 ноября Минфин США предписывает осуществить выход из ценных бумаг обеих компаний.

В целом, с подобной ситуацией в начале года уже сталкивались российские нефтяные компании – “Газпром нефть” и “Сургутнефтегаз”, при этом, финансовая отчетность “Газпром нефти” по итогам 1 полугодия осталась на уровне других компаний сектора и значительного влияния на финансовые показатели не наблюдается. Введение мер со стороны США, скорее, способно краткосрочно увеличить дисконты на экспортируемую сырую нефть и нефтепродукты, но у всех компаний в отрасли было время подготовиться к такому развитию событий. Мы не ожидаем значительного воздействия на деятельность “Роснефти”, так как у компании нет крупных активов с долей выше 50% вне России. У “ЛУКОЙЛа” же может быть затронуто международное трейдинговое подразделение и работа НПЗ в Болгарии и Румынии, но количественный эффект сложно оценить.

На фоне новостей цена на нефть марки Brent увеличилась до порядка 65 долларов за баррель. Тем не менее, рынок больше волнует изменение курса доллара, который по-прежнему остается на том же уровне - 80,97 руб., что негативно сказывается на доходах экспортеров.

Корпоративные новости

Лукойл

На фоне новостей, “Лукойл” перенес совет директоров касаемо дивидендных выплат по итогам 9 месяцев 2025 года. Новая дата заседания пока неизвестна. Рынок отреагировал негативно, однако, мы предполагаем, что есть высокая вероятность утверждения дивидендов позднее и будем следить за новостями.

Норникель

“Норникель” опубликовал операционные результаты за 3 квартал 2025 года. Производство никеля снизились на 4% г/г, до 53,5 тыс. тонн. Производство меди составило 101,1 тыс. тонн (снижение на 4% г/г). Производство палладия снизилось на 6% г/г, до 617 тыс. унций, а платины – на 7% г/г, до 149 тыс. унций.

По итогам 9 месяцев 2025 года объем производства никеля снизился на 4%, до 140 тыс. тонн. Производство меди сократилось на 4% г/г, до 313 тыс. тонн. Производство палладия и платины снизилось на 6% г/г и 7% г/г, до 2 016 тыс. унций палладия и 484 тыс. унций платины.

В целом, результаты нейтральные, однако, отмечаем, что остаются трудности со сбытом вследствие санкций. Также, гайденс по году остается прежним.

Полюс

5 ноября состоится заседание совета директоров “Полюса” касаемо дивидендных выплат. Напомним, компания уже выплатила своим акционерам промежуточные дивиденды за 1 полугодие 2025 года в размере 70,85 руб. на акцию. Дивидендная доходность на дату отсечки составила 3,1%. Мы ожидаем, что будет рекомендовано порядка 40 - 45 руб. на акцию, однако, может быть и положительный сюрприз, так как у компании есть нераспределенная прибыль.

ВТБ

“ВТБ” опубликовал финансовые результаты за 3 квартал и за 9 месяцев 2025 года по МСФО. Чистые процентные доходы вследствие давления на чистую процентную маржу группы уменьшились на 9,6% в 3 квартале и на 36,5% за 9 месяцев 2025 года, составив 121,1 млрд руб. и 267,9 млрд руб. соответственно. Чистые комиссионные доходы составили 80,6 млрд руб. по итогам 3 квартала 2025 года, увеличившись на 8,6%. По итогам 9 месяцев чистые комиссионные доходы выросли на 21,2% и составили 226,2 млрд руб. Чистая прибыль составила 100 млрд руб. в 3 квартале и 380,8 млрд руб. за 9 месяцев, увеличившись на 2,1% и 1,5% соответственно. В целом, отчетность лучше консенсус-прогнозов и, соответствует гайденсу “ВТБ” на 2025 год.

ЛСР

Группа “ЛСР” опубликовала операционные результаты за 3 квартал 2025 год. Объем заключенных новых контрактов составил 146 тыс. кв. м (рост на 23,7% г/г). Стоимость заключенных новых контрактов выросла на 30% г/г и составила 39 млрд руб. Объем реализованной недвижимости увеличился на 24% г/г, до 146 тыс. кв. м. Средняя цена реализации выросла лишь на 5,1%, до 267, 1 тыс. руб. Также отмечаем снижение доли заключенных контрактов с участием ипотечных средств (до 51% против 59% годом ранее). В целом, рост продаж в годовом выражении частично объясняется низкой базой прошлого года, когда произошли рост ключевой ставки и отмена льготной программы ипотечного кредитования. В любом случае оживление рынка оцениваем позитивно для компании.

Транснефть

Появились новости, что ФАС предлагает индексировать в 2026 году тарифы на услуги “Транснефти” по транспортировке нефти по магистральным нефтепроводам в размере 5,1%. В 2025 году суммарный рост тарифов с учетом дополнительной индексации составил 9,9%, в 2024 году – 7,2%. Однако, нельзя исключать дополнительной индексации и в 2026 году.

Позитивной новостью стали заголовки в СМИ о том, что Госдума приняла в первом чтении законопроект, который позволяет "Транснефти" уменьшать региональную часть налога на прибыль (17%) через механизм инвестиционного налогового вычета и предлагает распространить эту норму на правоотношения, возникшие с 1 января 2025 года, то есть с момента, когда компания этого права лишилась.

ОГК-2

На прошлой неделе акционеры “ОГК-2” на общем собрании утвердили дивиденды по итогам 2024 года в размере 0,059816701 руб. на одну акцию. Дивидендная доходность бумаг составляет порядка 14%. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 5 ноября 2025 года.

Напомним, в конце мая совет директоров уже давал рекомендации по выплате дивидендов за 2024 года, однако акционерами она принята не была.

ММК

“ММК” представил ожидаемо слабые операционные и финансовые результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года.

По итогам 9 месяцев выплавка чугуна составила 6 579 тыс. тонн, снизившись на 10,6% г/г. Производство стали снизилось на 13,7%, до 7 616 тыс. тонн, отчасти из-за текущей рыночной конъюнктуры. Продажи металлопродукции составили 7 396 тыс. тонн, снизившись на 10,4%, продажи премиальной продукции сократились на 18,3%, до 2 972 тыс. тонн. Производство угольного концентрата выросло на 16,2% относительно 9 месяцев 2024 года, до 2 166 тыс. тонн, в основном в связи с ростом объемов добычи.

Выручка группы за 9 месяцев 2025 года составила 464,1 млрд руб., снизившись на 23% г/г в связи со снижением объемов продаж и цен реализации. Показатель EBITDA составил 61,2 млрд руб. (снижение на 52,8% г/г). Чистая прибыль сократилась на 84,3% г/г, до 10,7 млрд руб. Свободный денежный поток составил -2,6 млрд руб., отражая снижение EBITDA.

По итогам 3 квартала выручка составила 151 млрд руб. (снижение на 19% г/г). EBITDA сократилась на 47%, до 19 млрд руб. Чистая прибыль снизилась до 5,1 млрд руб. (-71% г/г). Свободный денежный поток составил 2,1 млрд руб.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.