Итоги недели на рынках сырьевых товаров

Несмотря на все внимание к рекордным ценам на золото в этом году, серебро превзошло их и увеличилось в цене на 120% с начала года. На прошлой неделе серебро, которое часто упускают из виду, достигло исторического максимума в примерно 65 долларов за унцию. Некоторые аналитики связывают рост цен со структурными факторами. В ряде отчетов указывается, что высокий физический спрос со стороны индийских потребителей и сектора солнечной энергетики способствовал ужесточению рыночных условий и росту цен. Однако стоит отметить, что с 2021 года на рынке наблюдается ежегодный дефицит, и ранее это оказывало низкое воздействие на цены. На наш взгляд, масштабы и скорость роста цен свидетельствуют о том, что ажиотаж на рынке, вызванный ростом цен на золото, может стать более существенным фактором роста цен. Как бы то ни было, Банк международных расчетов на прошлой неделе заявил, что резкий рост розничного интереса и “взрывные” темпы роста цен на золото свидетельствуют о "пузыре". Тот же аргумент можно привести и в отношении серебра. Например, с начала этого года запасы ETF, обеспеченных золотом и серебром, выросли на 15-20%. Рост инвестиционного спроса на драгоценные металлы, особенно на Западе, где настроения, как правило, чувствительны к изменениям в денежно-кредитной политике США, может быстро смениться на противоположный. Потенциальным триггером может стать то, что, как мы ожидаем, опасения по поводу независимости ФРС окажутся преувеличенными. Следует признать, что цены на серебро могут продолжить рост в ближайшей перспективе, поскольку риск введения пошлин в США все еще сохраняется. Например, текущее расследование по торговле важнейшими полезными ископаемыми, включая серебро, по разделу 232 совпало с накоплением запасов серебра на COMEX, и это, по-видимому, вызвало напряженность на более широком рынке серебра. Но хотя у нас нет представления о том, будут ли введены тарифы, примечательно, что Трамп отказался от тарификации золота, когда на этом рынке наблюдалась аналогичная динамика. В любом случае, неопределенность с тарифами должна закончиться к середине апреля, когда, как ожидается, президент Трамп примет решение. Если сделать шаг назад, соотношение цен на золото и серебро – широко используемый показатель оценки – резко снизилось со времен ‘Дня освобождения’. Конечно, соотношение цен не является идеальным ориентиром на будущее, поскольку не существует фиксированного уровня, к которому они должны вернуться. Но, как бы то ни было, соотношение цен на золото и серебро ранее дважды достигало нижнего предела около 65 за последнее десятилетие или около того, что недалеко от его текущего уровня. В целом, мы ожидаем, что благоприятные факторы, поддерживающие цены на серебро, а также на другие драгоценные металлы, ослабнут в течение следующего года. Мы предполагаем, что цены на золото могут снизиться в следующем году, а учитывая тенденцию серебра часто вести себя как "бета-версия" золота, мы ожидаем более резкое снижение цен на серебро до 42 долларов за унцию к концу 2026 года.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.