Рынок акций

Индекс Мосбиржи по итогам недели снизился на 1,7% и закрылся на отметке в 2735. Негативная динамика на рынке началась уже в среду — после данных по потребительской инфляции и понимания, что новостей с трехсторонних переговоров не будет. Неопределенность в геополитике не позволяет участникам рынка формировать долгосрочные планы. Конкретики даже в плане промежуточных итогов недавней трехсторонней встречи в Абу-Даби по украинскому урегулированию так и не появилось. Однако, стоит отметить, что ее участники позитивно оценили переговоры. Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков также сообщил, что процесс переговоров будет продолжен. Кроме того, Песков отметил, что Россия и США на встрече в Абу-Даби достигли понимания о том, что после истечения сроков действия Договора о стратегических наступательных вооружениях (ДСНВ) будут занимать ответственные позиции, стороны осознают необходимость скорейшего начала переговоров по этой теме. Это говорит о продолжении работы по нормализации двухсторонних отношений.

С другой стороны, фактор денежно-кредитных условий продолжает ухудшатся. Неблагоприятная инфляционная статистика прошлой недели вместе с жесткими комментариями Банка России привели к тому, что большинство участников рынка ожидает сохранения ключевой ставки на уровне 16% по итогам заседания ЦБ 13 февраля. Согласно данным Росстата, в период с 27 января по 2 февраля рост потребительских цен ускорился до 0,2% с 0,19% неделей ранее. Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 2 февраля увеличилась до 6,46% с отметки 6,43%, зафиксированной в предыдущий недельный период. С начала года к 2 февраля потребительские цены выросли на 2,11%, с начала месяца — на 0,07%. По мнению Заботкина, инфляционные ожидания, скорее всего, на максимуме. Оценить полное влияние роста тарифов и налогов на инфляцию и ее ожидания можно будет только по итогам 1 квартала. В целом текущие показатели не означают паузу в цикле снижения ставки, однако, риски сохранения текущего уровня ключевой ставки растут.

Также, ЦБ РФ опубликовал результаты февральского макроэкономического опроса. Аналитики повысили прогноз по инфляции на 2026 год на 0,2 п.п., до 5,3%. Ожидания по ключевой ставке в 2026 год не изменились — 14,1% годовых. Прогнозы роста ВВП не поменялись — 1,1% в 2026 г.

Касаемо валюты, рубль на неделе показал слабость по отношению к ключевым мировым валютам, но умеренную. Если тренд сохранится и на следующей неделе, это будет позитивом для российского фондового рынка. И, если в ближайшие несколько дней не произойдет какого-либо серьезного негатива, связанного с геополитикой, индекс Мосбиржи может перейти к устойчивому восстановлению.

Корпоративные новости

Девелоперы

На прошлой неделе появились новости о том, что “Самолет” обратился в правительство с просьбой предоставить льготный кредит на сумму 50 млрд руб. Акционеры девелопера готовы предоставить государству блокирующий пакет акций для участия в управлении с правом обратного выкупа по новой цене. Новость, очевидно, негативная для компании. Это значит, что мер, принятых в прошлом году для стабилизации долговой нагрузки, похоже, не хватает для устойчивой работы в условиях ужесточения правил выдачи льготной ипотеки. Новость привела к падению акций Самолета примерно на 9%, и снижение продолжается.

Позднее, появились комментарии от “ПИКа” о том, что девелопер не планирует запрашивать финансовую помощь у государства, так как у компании нет ни необходимости, ни намерения обращаться к государству за финансовой поддержкой. Представитель девелопера отметил, что “ПИК “обладает устойчивой финансовой позицией, это подтверждается высокими кредитными рейтингами АА- от АКРА и НКР. Кроме того, компания имеет отрицательный чистый долг.

Северсталь

“Северсталь” опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за 4 квартал и 2025 год. По итогам 4 квартала выручка снизилась на 16% г/г, до 169,56 млрд руб. Показатель EBITDA упал на 50% г/г, до 23,45 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 14%. Скорректированная чистая прибыль в 4 квартале составила 6 млрд руб. (3% рентабельность), Свободный денежный поток оказался отрицательным и составил −8,67 млрд руб.

По итогам года производство стали составило 10,8 млн т. (рост на 4% г/г). Продажи выросли на 4% г/г и составили 11,2 млн т. на фоне низкой базы прошлого года. Выручка тем не менее снизилась на 14% г/г и составила 713 млрд руб. на фоне снижения средних цен реализации и увеличения доли полуфабрикатов в продажах. EBITDA за год сократилась на 42% г/г (до 138 млрд руб.) Скорректированная чистая прибыль снизилась на 62% г/г и составила 62 млрд руб. Свободный денежный поток отрицательный и составил −30,5 млрд рублей по сравнению с 96,8 млрд руб. годом ранее. Негативное влияние на свободный денежный поток оказало снижение финансовых результатов по операционной деятельности и высокие капитальные затраты.

В течение 2025 года общий долг снизился с 108,5 до 60,1 млрд рублей, при этом чистый долг на конец декабря достиг 21,7 млрд рублей за счет снижения суммы денежных средств с 128,6 до 38,4 млрд рублей на фоне масштабных инвестиций, финансируемых из собственных средств. Показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,16х. В целом, отчетность умеренно негативная.

Также, совет директоров “Северстали” рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2025 год.

Аэрофлот

“Аэрофлот” представил финансовые показатели за 4 квартал и 2025 год по РСБУ. По итогам 4 квартала выручка выросла лишь на 2,7% и составила 191,8 млрд руб. на фоне высокой базы прошлого года и снижения доходных ставок в международном сегменте на фоне укрепления курса рубля. Также, на замедление темпов роста выручки повлияли временные ограничения на использование воздушного пространства. Себестоимость продаж увеличилась на 11,9% и составила 201,7 млрд руб. Валовый убыток достиг 9,8 млрд руб. по сравнению с 6,6 млрд руб. валовой прибыли годом ранее. Убыток от продаж составил 18,8 млрд руб. Чистый убыток оценивается в 6,8 млрд руб. Скорректированный на неденежные эффекты чистый убыток достиг 14 млрд руб.

По итогам года выручка увеличилась на 6,7% и составила 760,4 млрд руб. на фоне рекордной занятости кресел (89,3%) и роста пассажирооборота. Себестоимость продаж увеличилась на 12,1% и составила 749,2 млрд руб. Валовая прибыль снизилась на 75% и составила 11,3 млрд руб. Убыток от продаж составил 14 590 млн руб. против прибыли на уровне 23,7 млрд руб. годом ранее. Чистая прибыль выросла в 5,3 раза, до 123 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 80%, до 11,8 млрд руб.

В целом, результаты 4 квартала слабые. Себестоимость продаж вросла сильнее, чем выручка, что привело к убытку уже на уровне валовой прибыли. Компания раскрыла в пресс-релизе скорректированный убыток в размере 14 млрд руб. за квартал и скорректированную прибыль по году в 11,8 млрд руб. Если дивиденды будут заплачены в размере 50% от скорректированной прибыли по РСБУ (11,8 млрд руб.), то их размер снизится в четыре раз г/г. Тем не менее, ожидаем результатов по МСФО.

Русагро

“Русагро” опубликовала операционные результаты за 4 квартал 2025 года. Выручка увеличилась на 11% г/г, до 156,7 млрд руб. Объём продаж масложировой продукции снизился на 3% г/г, до 134 тыс. т. Объём продаж свиноводческой продукции увеличился на 33% г/г и составил 127 тыс. т. на фоне роста производства. Объём продаж сахара вырос на 4% г/г и составил 596 тыс. т. Объём продаж зерновых культур увеличился на 131% г/г, до 977 тыс. т. в результате смещения активной фазы реализации на 4 квартал и увеличения объёмов продаж на экспорт в трейдинговом канале.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.