Еще неизвестно, согласуют ли США и Иран меморандум о взаимопонимании (MoU), который включает обязательство постепенно вновь открыть Ормузский пролив. В любом случае, если/когда соглашение будет достигнуто, траектория цен на нефть в последующие месяцы будет определяться сочетанием изменений в размере премии за риск, а также условиями на физическом рынке нефти.

Цены на нефть марки Brent снизились примерно на 6% до порядка 100 долларов за баррель с тех пор, как были опубликованы подробности предложения США, и вполне вероятно, что они могут еще больше снизиться, если будет объявлено о заключении меморандума о взаимопонимании. Также Трамп приостановил миссию “проект Свобода” после того, как Саудовская Аравия запретила США пользоваться своими военными базами и воздушным пространством для проведения операции. Тем не менее, в условиях вероятного отсутствия полного соглашения по ядерным амбициям Ирана и другим серьезным проблемам премия за риск, несомненно, останется выше, чем до начала вооруженного конфликта, что ограничит масштабы снижения цен на нефть.

Более того, хотя мы считаем, что экспорт энергоносителей из Персидского залива может восстановиться примерно до 80% от уровня до конфликта примерно через два месяца после открытия пролива, возвращение к “нормальному” состоянию может занять более 6 месяцев. В результате этого запаздывания запасы будут по-прежнему истощаться, чтобы тем временем сократить разрыв между спросом и предложением, и это, как правило, связано с повышением цен.

В целом, цены на нефть, вероятно, будут оставаться волатильными в течение нескольких месяцев после открытия пролива и окажутся под устойчивым понижательным давлением только тогда, когда станет ясно, что любое соглашение останется в силе, а экспорт энергоносителей из Персидского залива увеличится.

Наряду со снижением цен на фьючерсы на предстоящий месяц, недавнее резкое падение цен на физическую нефть марки Brent свидетельствует о том, что серьезное напряжение на физическом рынке нефти несколько ослабло. Более того, цены на нефтепродукты в Азии в последнее время снова снизились, особенно на дизельное топливо и авиакеросин. Хотя цены на нефтепродукты остаются на 40-60% выше, чем до начала вооруженного конфликта, рост цен более равномерно распределен по географии и видам продукции, чем это было ранее.

По-видимому, здесь играет роль целый ряд факторов. Например, увеличение экспорта нефти из США, особенно продуктов ее переработки, способствовало, а также привело в последнее время к еще большему повышению цен в США по сравнению с ценами в Европе и Азии.

Что касается спроса, то паника по поводу обеспечения поставок, возможно, ослабевает, поскольку нефть, закупленная в прошлом месяце или около того, поступает к конечным потребителям. Влияние высоких цен также может сыграть свою роль, учитывая, что нефтеперерабатывающие заводы в Азии снизили объемы переработки, а многие авиакомпании отменяют или сокращают рейсы. В целом, в то время как рынок нефти приспосабливается к новому равновесию с более низким предложением и более высокими ценами, требуемая корректировка была бы гораздо более масштабной – и менее “линейной”, – если бы перебои с поставками энергии через пролив продолжались бесконечно.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.