“ЛСР” — один из крупнейших федеральных российских девелоперов, реализующий масштабные проекты в Москве, Московской области, Санкт-Петербурге, Ленинградской области, Екатеринбурге и Уральском регионе. Девелопер является третьим по величине публичным девелопером в РФ (после “Самолёта” и “ПИКа”) и входит в топ-10 застройщиков России по объемам текущего строительства. Объемы строительства на 1 августа 2025 года составляют 1,58 млн кв. м. Деятельность компании представлена сферой производства стройматериалов, девелопмента и строительства недвижимости. “ЛСР” вертикально интегрирован в подряд и стройматериалы, что позволяет контролировать себестоимость и увеличивать рентабельность бизнеса. Собственные производства позволяют компании, кроме продаж строительных материалов сторонним покупателям, также контролировать полные цепочки производств — от добычи нерудных материалов до постройки и продажи готовой недвижимости.

“ЛСР”, несмотря на текущую ситуацию на рынке кредитования, демонстрирует неплохие финансовые показатели. Полугодовая консолидированная отчетность пока не опубликована, поэтому самый свежий отчет по МСФО — за 2024 год. По итогам года выручка девелопера составила 239 млрд руб. (рост на 1,3% г/г). Валовая прибыль компании достигла 99,434 млрд руб., показав рост на 4,8%. Операционная прибыль увеличилась на 5,2%, до 65,766 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 0,7% г/г, до 28,6 млрд руб. Также, отмечаем, что со смягчением денежно-кредитной политики, финансовые результаты девелоперов значительно улучшатся.

Долговая нагрузка девелопера находится на низком уровне: по состоянию на 31 декабря 2024 года коэффициент Чистый долг/EBITDA составил всего 1,0х, что говорит о том, что девелопер способен погасить весь долг примерно за год. Чистый финансовый долг за вычетом эскроу составляет 72,8 млрд руб. При этом, капитал (140 млрд руб.) перекрывает весь чистый долг почти в 2 раза — очень высокий показатель. Также, отмечаем высокий кредитный рейтинг компании: Эксперт РА и АКРА – ruA, прогноз стабильный.

Таким образом, “ЛСР” один из лидеров среди девелоперов в России, крупный и известный эмитент, публичная девелоперская компания с устойчивыми финансовыми показателями и перспективами роста, а также с низкой долговой нагрузкой и достаточными средствами на счетах эсроу, которые покрывают долги по проектному финансированию. Выпуск облигаций 001Р-11 с ежемесячным купоном до 17,25% при погашении в августе 2028 года может представлять интерес для инвесторов с умеренной толерантностью к риску. Отмечаем наличие амортизации по 30% в даты окончания 24-го и 30-го купонов, 40% в дату завершения 36-го купона. Размещение состоится 27 августа 2025.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.