Рынок акций

Основным событием прошлой недели стало решение Банка России снизить ключевую ставку на 2 п.п., до 18% годовых. Несмотря на то, что решение является благоприятным событием для рынка акций, оно было ожидаемым и, рынок уже успел заложить в цены данное снижение. По итогам недели индекс Мосбиржи закрылся на отметке 2772 (снижение на 0,4%).

Решение регулятора в целом обусловлено позитивной инфляционной динамикой. Текущая сезонно скорректированная инфляция во 2 квартале составила 4,9%, что заметно ниже 8,2% в 1 квартале и значительно ниже прогнозируемых 7%. Это позволило Банку России также понизить свой прогноз по инфляции в 2025 году на 1 п.п. — до 6,0-7,0%. Также на 1 п.п. вниз был пересмотрен прогноз по средней ключевой ставке в 2026 году — до 12-13%.

Однако, несмотря на позитив со стороны решения Банка России, рынок акций по-прежнему подвержен геополитическим новостям - август может быть нервозным для рынка и оказаться под давлением в силу рисков введения 100% пошлин против энергоресурсов РФ и угрозы вторичных санкций на партнеров РФ со стороны США. При этом, рынок также продолжит активно следить за данными по инфляции в августе.

С другой стороны, отдельно отмечаем опубликованные в среду данные по инфляции Росстатом. Было зафиксировано снижение потребительских цен с 15 по 21 июля на 0,05% после роста на 0,02% на предыдущей неделе. Годовая инфляция в России замедлилась до 9,17% по сравнению с 9,34% неделей ранее. Дефляция всегда обозначает риски потенциальной рецессии и, важным является не упустить момент снижения ставки и, не поспешить с шагами, чтобы не вернуться к значительному инфляционному давлению. ЦБ РФ выбрал консенсус, а за дальнейшими развитиями событий мы будем продолжать следить.

На прошлой неделе также состоялся третий раунд переговоров между делегациями России и Украины во дворце Чираган в Стамбуле и продлился около часа. Глава российской делегации Владимир Мединский по итогам переговоров объявил, что для саммита двух сторон нужно проработать условия соглашения и понять, что на этой встрече обсуждать. Москва предложила Киеву рассмотреть вопрос объявления краткосрочных перемирий на линии фронта, а также сформировать три рабочие группы, которые будут работать в режиме онлайн. Рынок на данные новости уже практически не реагирует. Необходимы более масштабные договоренности.

Корпоративные новости

ВТБ

“ВТБ” опубликовал отчетность по РСБУ за 1 полугодие 2025 года. Важно отметить рост чистой прибыли на 21%, до 164,71 млрд руб., а также на достаточность капитала – с минимальным порогом банк остался в рамках нормативов ЦБ даже с учетом выплаты дивидендов. Учитывая дальнейшую допэмиссию и суборд, достаточность должна подрасти. Также, отмечаем, что ВТБ и другие банки являются одними из основных бенефициаров снижения ключевой ставки – расширение процентной маржи.

Северсталь

“Северсталь” опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2025 года. Производство чугуна выросло на 35% г/г до 2,7 млн тонн, а производство стали увеличилось на 8% г/г до 2,5 млн тонн. Продажи металлопродукции выросли на 4% г/г до 2,79 млн тонн в основном за счет увеличения продаж чугуна и слябов. Продажи коммерческой стали снизились на 7% г/г до 1,14 млн тонн. Выручка по итогам квартала составила 185,47 млрд руб. (снижение на 16% г/г). Показатель EBITDA снизился на 36%, до 39,29 млрд руб. При этом, долговая нагрузка низкая. Показатель Чистый долг/EBITDA составляет всего 0,01х. В целом несмотря на то, что компания увеличила производство и продажи в натуральном выражении, сократилась выручка и прибыль. Результаты по-прежнему слабые результаты – низкая рентабельность по EBITDA (21%), рост оборотного капитала, околонулевой свободный денежный поток (3,6 млрд руб.: снижение на 85% г/г).

ММК

“ММК”, вслед за операционными показателями, опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2025 года. Выручка снизилась на 2% кв/кв, до 155 млрд рублей. При этом EBITDA увеличилась на 11,5% кв/кв, до 22 млрд рублей в основном за счет снижения цен на основные сырьевые ресурсы. Чистая прибыль составила 2 476 млн руб., сократившись на 21,1%. Свободный денежный поток составил минус 4 252 млн руб. Отчетность по-прежнему слабая, на что воздействует текущая конъюнктура рынка, а также крепкий рубль.

Между тем, появились новости о том, что китайская сталь поставляется в Россию, что говорит о том, что в Китае значительное перепроизводство и, производители готовы конкурировать с российскими производителями даже в убыток себе, лишь бы не приостанавливать производство.

АЛРОСА

На прошлой неделе “De Beers” опубликовала производственные результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2025 года. Общий объем производства алмазов во 2 квартале упал на 36% до 4,1 млн карат. При этом, продажи выросли во 2 квартале на 14% до 1,2 млрд долларов на фоне роста средней цены на 23% и снижении объема реализации на 7% г/г до 6,8 млн карат. Отмечаем, что компания в значительной степени снижает производство. У “АЛРОСА”, вероятно, ситуация будет лучше, однако, тренд понятен. Согласно данным СМИ, отмечается падение импорта алмазов в Индию (низкий уровень спроса на готовые изделия, дорогие цены, высокая конкуренция со стороны искусственно-выращенных алмазов, а также достаточный уровень запасов).

Норникель

“Норникель” опубликовал операционные результаты за 2 квартал 2025 года. Производство никеля увеличилось на 9%, до 45 тыс. т. Производство меди снизилось на 5%, до 104 тыс. т. Производство палладия и платины снизилось на 11% и 14%, до 658 тыс. унций и 155 тыс. унций соответственно.

По итогам полугодия объем производства никеля снизился на 4%, до 87 тыс. т. Производство меди составило 213 тыс. т. (сокращение на 2%). Производство палладия и платины снизилось на 5% и 6%, до 1 399 тыс. унций палладия и 335 тыс. унций платины соответственно.

В целом, компания попадает в намеченный производственный план, однако, начинает снижать гайденс, учитывая трудности с физическими поставками (снижение по меди и палладию).

Русснефть

“Русснеть” опубликовала результаты по РСБУ за 1 полугодие 2025 года. Выручка снизилась на 17,7%, до 121,3 млрд руб. Чистый убыток составил 2,4 млрд рублей против 18,3 млрд рублей чистой прибыли за аналогичный период прошлого года. Учитывая, что у компании нет даунстрима (не получают обратный акциз), а также учитывая крепкий курс и низкие цены на нефть, результаты ожидаемо слабые.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.