Специальная версия для людей с ограниченными возможностями

О’КЕЙ

Парфенов Никита Евгеньевич
Аналитик Банка Центрокредит
11.12.2024 11:54

“О’КЕЙ” — крупная российская сеть магазинов, которая специализируется на торговле продуктами питания. Группа входит в топ-10 продуктовых ритейлеров и представлена в 23 городах России. “О’КЕЙ” представлена двумя форматами магазинов: гипермаркетами под брендом “О’КЕЙ” и дискаунтерами под брендом “ДА!”. Сеть “О’КЕЙ” (77 гипермаркетов) генерирует 65% выручки, дискаунтеры “Да!” (219 магазинов) — 35%.


Несмотря на текущие экономические реалии с повышенной инфляцией сектор продуктовой розницы стабилен. Результаты 1 полугодия 2024 года показали позитивную динамику благодаря усилению команды менеджмента. Выручка увеличилась на 6,2% г/г до 105,653 млрд руб. (LFL-выручка показала рост на 3,9% г/г за счет более высокого среднего чека в обеих сетях). EBITDA выросла на 35,4% г/г до 9,6 млрд руб. за счет оптимизации операционных расходов, роста доли дискаунтеров и выхода новых магазинов на целевые показатели товарооборота и рентабельности. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 8,6% — ниже, чем у Х5 и Магнита, но с потенциалом роста. Операционные результаты 3 квартала также подтверждают неплохую динамику. Чистая розничная выручка Группы за 3 квартал 2024 года увеличилась на 4,4% г/г до 51,0 млрд. Мы ожидаем продолжения позитивной тенденции в финансовых результатах “О’КЕЙ”.


Касаемо долговой нагрузки, Группа обладает средней долговой нагрузкой: соотношение Чистый долг/EBITDA составило 2,0х на 30 июня 2024 г. (2,6х годом ранее). При этом, отношение общей суммы процентных обязательств (за вычетом денежных средств) к EBITDA снизилось с 4,08x на 30 июня 2023 года до 3,24x по состоянию на 30 июня 2024 года.


Таким образом, мы положительно смотрим на “О’КЕЙ” в среднесрочной и долгосрочной перспективе с учетом улучшения результатов и потенциала для роста. Компания оперирует в устойчивом к текущим реалиям секторе, обладает адекватной долговой нагрузкой в отрасли и имеет потенциал для роста финансовых показателей. Выпуск облигаций О’КЕЙ БО 001Р-06 с доходностью к погашению (YTM) порядка 35-36% (облигация будет полностью погашена по номиналу в марте 2034 года) может быть интересен для инвесторов с умеренно-высокой̆ толерантностью к риску.





ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.