Самолет

ГК “Самолет” — один из крупнейших федеральных российских девелоперов, реализующий масштабные проекты в Москве, Московской области, Санкт-Петербурге, Ленинградской области, Тюмени, Владивостоке, Сахалине и Мурманске, Чите, Уфе и Казани. Группа активно расширяет регионы строительства и вводит новые метры. Девелопер занимает 1 место среди застройщиков России по объёмам строительства, превосходя объемы “ПИКа”. “Самолет” также продолжает активно развивать вертикальную интеграцию своих сервисов: “Самолет Плюс”, “Самолет Финтех”, “Самолет Фонды” и “Самолет Образование”.

По итогам 1 полугодия 2025 года выручка девелопера составила 171 млрд руб. (без изменений г/г). Себестоимость продаж снизилась на 2,9%, до 106 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась на 7,4% г/г, до 57,5 млрд руб. Рентабельность по EBITDA увеличилась до 33%. Чистая прибыль снизилась в 2,6 раза, до 1,84 млрд руб. Основной проблемой девелопера является значительная долговая нагрузка. Финансовые расходы выросли до 52,3 млрд руб. Сумма на счетах эскроу составила 326 млрд руб. (рост на 0,6% к концу 2024 года). Чистый долг за вычетом остатков на эскроу счетах достиг 351 млрд руб. (рост на 20% г/г). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA с учетом корректировок увеличилась до 3,11х (в сравнении с 2,68х на 31 декабря 2024 года). Кредитный рейтинг компании от АКРА - A, прогноз стабильный, А+, прогноз негативный от НКР.

Несмотря на весь негативный фон вокруг девелопера, касаемо обысков в рамках двух уголовных дел по не сданным вовремя ЖК в Санкт-Петербурге, массового сокращения сотрудников (до 30% штата) и значительную долговую нагрузку, отмечаем, что по мере смягчения денежно-кредитной политики, финансовая ситуация в компании должна улучшиться.

При этом, “Самолёт” постепенно распродает непрофильные активы. В недавнем времени был продан участок на Васильевском острове и незадолго до этого девелопер закрыл сделку с застройщиком “Брусникой”.

Таким образом, “Группа Самолет” одна из крупнейших девелоперов в России и очень крупный эмитент. Выпуски облигаций Самолет-БО-P19 и БО-Р20 с ежемесячными купонами до 18,5% и до 21,25%, соответственно, с погашением через 3 года и 1 год, могут представлять интерес для инвесторов с высокой толерантностью к риску. Высокая доходность отражает риски эмитента, связанные с обслуживанием долговой нагрузки. Сбор заявок состоится 30 сентября.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.