Еженедельный обзор долговых рынков

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ФРС ПОСЛЕ ДАННЫХ ПО US PCE: ВНОВЬ ЗА СНИЖЕНИЕ СТАВКИ

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA показывает, что в августе темпы PCE составили 0.09% мм/2.24% гг (ранее: 0.15% мм/2.45% гг), ждали 0.2% мм и 2.3% гг, а базовый индекс: 0.13% мм/2.68% гг (ранее: 0.16% мм/2.65% гг), прогноз: 0.2% мм и 2.7% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.7% гг vs 3.7% и 3.8% ранее), продовольствие (1.1% гг vs 1.2% и 1.3%), топливо (-5.0% гг vs 0.4% и 0.3%), товары длительного пользования (-2.2% гг vs -2.4% и -2.7%), повседневные товары (-0.2% гг vs 1.0% и 0.9%)

Вполне уверенная статистика – большинство показателей вышло ниже прогноза, хотя, конечно очень существенным фактором стало падение затрат на топливо. Услуги – на месте

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

ВВП ИСПОЛЬЗОВАНИЕ: ОПРЕДЕЛЕННОЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ

Росстат дал оценку ВВП за 2К24 по использованию:

• ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС. Рост в 1П24 ускорялся: 1.6% qq sa в 2к24 VS 1.4% в 1К24 и 1.1% в 4К23. Такие темпы роста выше потенциальных, т.е. положительный разрыв в части потреб. спроса (перегрев) увеличивался. Это согласуется с ускорением инфляции, которое началось в 2К24 и продолжилось в 3К24. По данным Сбериндекса, рост реальных расходов в 3К24 замедлился: 0.8% qq sa VS 1.3% в 2К24. Эти темпы уже ближе к потенциальным, но ещё недостаточно низкие, чтобы снизить разрыв. Это создает предпосылки для высокой инфляции в 4К24.
• ИНВЕСТИЦИОННЫЙ СПРОС. После скачка в 1К24 (4.5% qq sa) в 2К24 произошло замедление (0.5%). Оценки за 3К24 получим в октябре, когда выйдут данные опроса ЦБ
• Рост ВВП в 2К24 замедлился: 0.5% qq sa VS 1.0%, что вблизи потенциальных темпов. Произошло это из-за внешнего спроса - провал в добыче. Для охлаждения экономики и возвращения инфляции к 4% нужен рост ВВП вблизи нуля 3-4 кв подряд.

БЮДЖЕТ 24-25: НЕКОТОРЫЕ ПРОИНФЛЯЦИОННЫЕ ФАКТОРЫ

Сегодня появились полные данные по бюджету. Три ключевых момента, на которые стоит обратить внимание:

• Резко увеличен дефицит бюджета на этот год – до -3.3 трлн. За счет резкого увеличения расходов до 39.4 трлн (в бюджетной росписи стояла цифра 38.1 трлн)
• Расходы на национальную оборону увеличены на 2.7 трлн – с 5.5 до 6.3% ВВП. В общей структуре расходов на оборону в 2025г придётся 32.5%
• Тарифы на коммуналку для народа вырастут на 11.9%, т.е. вдвое больше, чем планировалось год назад

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.