«Евроторг» – крупнейшая частная продовольственная розничная сеть в Белоруссии. На долю ритейлера приходится до 40% продаж ключевых категорий продуктов питания в (фрукты, крупы, растительное масло и пр.). По состоянию на конец 1 полугодия 2024 года сеть обладает 1133 магазинами: сети «Евроопт» – 650 объектов, «Хит!» – 373 объекта, «Грошык» – 110 объектов. При этом в сельской местности работает 210 магазинов «Евроопт» и «Хит!», а также 50 автомагазинов «Евроопт». Общая торговая площадь составляет более 400 тыс. кв. м в 358 населенных пунктах. Структура выручки «Евроторг» хорошо диверсифицирована, в ней нет значительно преобладающего формата магазинов: доля гипермаркетов и супермаркетов в выручке составляет 39,0%, магазинов у дома 28,7%, дискаунтеров 32,3%. Мультиформатная модель позволяет компании достаточно быстро адаптироваться к изменениям на рынке.
В последнее время сектор розничной торговли Белоруссии растет высокими темпами – в январе – сентябре 2024 года розничный товарооборот составил 65,1 млрд белорусских рублей и вырос на 11,8% по сравнению с тем же периодом прошлого года. В среднесрочной перспективе сектор розничной торговли Белоруссии имеет потенциал для роста за счет низкого проникновения магазинов современного формата – доля составляет 48 - 49%, что значительно ниже, чем в России.
«Евроторг» демонстрирует высокие темпы роста выручки на фоне роста розничного товарооборота Белоруссии – по итогам 1 полугодия 2024 года выручка компании достигла 4,13 млрд рублей, что на 10,7% больше, чем было в аналогичный период предыдущего года. Рост произошел на фоне положительной динамики LFL продаж и развития торговой сети. Прибыль от реализации снизилась на 5,7%, до 164,503 млн. В то же время чистая прибыль сократилась на 5,2% г/г, до 160,293 млн рублей, вероятно, отчасти в силу роста себестоимости реализованной продукции на 10,6%. Однако, «Евроторг» смог значительно сократить задолженность по краткосрочным кредитам (почти в 3 раза).
Касаемо долговой нагрузки, отмечаем снижение чистого долга по отношению к EBITDA, что способствовало уменьшению показателя Чистый долг / EBITDA до уровня 1,20х на конец 2023 года. При этом коэффициент Чистый долг USD / EBITDA USD составил 1,13х, что соответствует необходимым метрикам по действующим долговым инструментам. Коэффициент EBITDA / процентные расходы, в свою очередь, увеличился до 5,51х - компания комфортно обслуживает проценты по долгу. При этом, «Евроторг» стабильно генерирует положительный свободный денежный поток.
Таким образом, «Евроторг» - компания с хорошей репутацией и стабильной кредитной историей. Сеть обладает сильными рыночными позициями и хорошими перспективами роста сектора розничной торговли. Выпуск облигаций Ритейл Бел Финанс-001Р-01, технической компании «Евроторг» для размещения облигаций на российском долговом рынке, с погашением в мае 2025 года и доходностью к погашению 23,89% может быть интересен для инвесторов с умеренно-высокой толерантностью к риску.
ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.