ТГК-14

ПАО “Территориальная генерирующая компания №14” (ТГК-14) – российская энергетическая компания, занимающаяся производством и поставкой электрической и тепловой энергии в Забайкальском крае и Республике Бурятия. Компания была образована в результате реформы РАО “ЕЭС России”. “ТГК-14” эксплуатирует семь тепловых электростанций (ТЭЦ). Компания производит электроэнергию (30% выручки) и тепло (53% выручки) в Забайкальском крае и Бурятии с долей рынка около 30% по теплу в обоих регионах, в том числе с монопольной долей 50% в административных центрах регионов. В целом, “ТГК-14” является крупным поставщиком тепла, и ее деятельность оказывает значительное влияние на качество жизни и экономическое развитие регионов, где она работает.

Компания оперирует в стабильном секторе и демонстрирует хорошую динамику финансовых показателей. Выручка “ТГК-14” увеличилась по итогам 2024 года на 8,7%, до 19,3 млрд руб., благодаря высокому устойчивому спросу на электрическую и тепловую энергию на домашних рынках компании (Забайкальский край и Бурятия). Дальний Восток в последние годы демонстрирует высокий уровень потребления энергоресурсов, обусловленный активным развитием региональной инфраструктуры. Операционные издержки демонстрировали умеренный рост, уступая темпам увеличения выручки, что позволило улучшить показатель EBITDA, который составил 3,8 млрд руб. (рост на 23,4%). Рентабельность по EBITDA при этом составила 19,6%, что стало лучшим результатом за последние восемь лет. Чистая прибыль по итогам года увеличилась на 6,9%, до 1,8 млрд руб. (рост был ограничен в силу разового увеличения налоговых отчислений). Также, отмечаем, что прогноз по показателям компании позитивный: индексация тарифов превышает 24% в 2025–2026 гг., Дальний Восток активно развивается, а запуск новых мощностей позволит нарастить EBITDA более чем вдвое (инвестиционные проекты по строительству двух энергоблоков Улан-Удэнской ТЭЦ-2 и реконструкции Читинской ТЭЦ-1 завершатся к 2029 году).

Также отмечаем низкую долговую нагрузку компании: коэффициент Чистый долг/EBITDA по итогам 2024 года составил 1,3х. До 2029 года ожидается рост нагрузки в связи с затратами на инвестиционные проекты по строительству двух энергоблоков Улан-Удэнской ТЭЦ-2 и реконструкции Читинской ТЭЦ-1. Проекты ведутся в рамках федеральных конкурсов по программе модернизации тепловых электростанций (КОММод) и по созданию новых генерирующих объектов (КОМ НГО), таким образом, предусмотрен возврат инвестиций. Более того, в 2029 году планируется ввод новых мощностей (рост на 30% к текущим мощностям ТЭЦ), в результате которого EBITDA компании может увеличиться более чем вдвое, а долговая нагрузка — вновь опуститься до низкого уровня.

Таким образом, “ТГК-14” – крупная энергетическая компания с устойчивыми финансовыми показателями и низким финансовым риском. Выпуск облигаций 001Р-07 с ежеквартальным фиксированным купоном 21,5%, и датой погашения в мае 2030 года может быть интересен для инвесторов с умеренной толерантностью к риску. В настоящее время облигация торгуется чуть выше номинала.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.