Золото

Наблюдаемый в этом году рост цен на золото на ~18% в значительной степени противоречит традиционной логике факторов, определяющих спрос. Действительно, резкий скачок цен на золото в период с февраля по апрель произошел на фоне укрепления доллара.

Однако, 2-процентный скачок цен на золото во второй половине дня в четверг после публикации более мягких, чем ожидалось, данных по индексу потребительских цен в США подчеркивает способность экономических данных по-прежнему влиять на рынок золота. Золото подорожало примерно до 2420 долларов за унцию – чуть ниже своего рекордного внутридневного максимума в 2450 долларов - на фоне усиления вероятности снижения ставки ФРС в сентябре.

Заглядывая в будущее, мы полагаем, что в ближайшие месяцы цены на золото снизятся с текущего уровня. Следует признать, что высокий спрос на золото в Китае, по-видимому, был одним из факторов, которые привели к росту цен в этом году, и вряд ли он исчезнет. В последние месяцы китайский импорт золота был выше, чем обычно.

Тем не менее, мы ожидаем, что исторически высокие цены на золото начнут оказывать давление на обычно чувствительный к ценам спрос в Китае. Как бы то ни было, центральный банк Китая, похоже, приостановил закупки золота после 18 месяцев увеличения до мая.

Между тем, хотя ожидается, что снижение процентных ставок при прочих равных условиях приведет к росту цен на золото, ключевым моментом является то, что большая часть ожидаемого смягчения ФРС уже заложена в рыночные цены. Мы ожидаем, что доходность 10-летних казначейских облигаций снизится лишь до 4% к концу 2024 года по сравнению с примерно 4,2% в настоящее время и почти 5% в октябре 2023 года.

В целом, мы предполагаем, что снижение спроса на золото в Китае, вероятно, компенсирует позитивный эффект от смягчения денежно-кредитной политики в США, и ожидаем, что цены на золото снизятся. Мы предполагаем, что к концу этого года цена на золото упадет до 2200 долларов за унцию с примерно 2400 долларов.

Природный газ

Между тем, цены на природный газ в Европе на прошлой неделе снизились почти на 7% до 31 евро за МВтч и сейчас снижаются почти на 20% с июньского пика. В то время как отсутствие серьезных сбоев в работе экспортных мощностей СПГ в США из-за урагана "Берилл", по-видимому, является ключевым фактором последнего снижения цен, уровень заполнения хранилищ в ЕС на прошлой неделе также вырос до 80% и, похоже, достигнет целевого показателя в 90% к 1 ноября. В целом, мы давно придерживаемся мнения, что обильные поставки газа в Европу приведут к падению европейской базовой цены (TTF) до 25 евро за МВтч в этом году.

На текущей неделе

Цены на сырьевые товары могут оказаться под давлением, если, как мы ожидаем, данные по ВВП и другим видам экономической деятельности в Китае покажут, что экономика несколько потеряла динамику во втором квартале. Кроме того, мы ожидаем, что данные также покажут, что производство электроэнергии на угле в июне сократилось, в то время как восстановление производства электроэнергии на гидроэлектростанциях продолжалось.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.