Итоги недели на рынках сырьевых товаров

На прошлой неделе Дональд Трамп одержал победу на выборах. Какими будут последствия второго президентства для сырьевых рынков остается большим вопросом. Мы ожидаем, что несмотря на обещания президента по увеличению добычи, и резкое повышение тарифов для Китая, чистое влияние политики Трампа на цены на энергоносители и промышленные металлы, вероятно, будет незначительным. В конце концов, экономика, а не политика Белого дома, является ключевым фактором, влияющим на внутреннюю добычу нефти и газа. Более того, динамика производства и спроса на нефть в Китае в рамках ОПЕК+ будет в большей степени оказывать воздействие на цены на нефть в следующем году. Между тем, мы предполагаем, что влияние потенциального 60% тарифа, применяемого к товарам китайского производства, на экономический рост в Китае, который является ключевым фактором цен на промышленные металлы, вероятно, будет намного меньше, чем думает большинство, если учесть корректировку обменного курса и уклонение от уплаты тарифов. Соответственно, это также вряд ли окажет значительное воздействие на спрос на сырьевые товары в Китае.

Влияние политики Трампа на цены на золото более неоднозначно. С одной стороны, предлагаемая Трампом политика приведет к повышению доходности казначейских облигаций и укреплению доллара, что, как правило, оказывает давление на цены на золото. С другой стороны, второе президентство Трампа может привести к еще большей стагфляции и усилению геополитической неопределенности, что станет идеальным поводом для роста цен на золото выше рекордных отметок. В любом случае, президентство Трампа может привести к волатильности на рынках золота в ближайшие пару лет.

Китайская программа стимулирования экономики

В отсутствие каких-либо дополнительных подробностей, речь идет об очередном долгожданном финансовом объявлении Китая и очередном разочаровании для тех, кто ожидал существенного стимулирования экономики. В действительности, ключевая мера, предложенная на пресс–конференции, – 10 трлн юаней (7,5% ВВП) для рефинансирования долга местных органов власти в течение следующих 3-5 лет - похоже, разочаровала инвесторов, поскольку цены на промышленные металлы снизились на 1-2% за день.

Стоит отметить, что министр финансов Лан Фоань действительно упомянул о том, что в ближайшее время будет оказана дополнительная поддержка экономике. Более того, все еще ожидается некоторая финансовая поддержка со стороны правительства, стремящегося израсходовать оставшиеся бюджетные средства (порядка 1,6% ВВП) к концу этого года. Это все же может оказать некоторую поддержку ценам на сырьевые товары в течение следующих нескольких месяцев, особенно если эти средства будут направлены на крупные инфраструктурные проекты.

Тем не менее, пакеты финансовых и монетарных стимулов, запущенные китайскими политиками в последние месяцы, пока выглядят скромно. Это связано с тем, что ни одна из объявленных до сих пор мер не предполагает резкого увеличения объемов строительства недвижимости или инфраструктуры, что существенно изменило бы перспективы спроса на металлы в Китае. В целом, ключевым моментом является то, что структурные проблемы, с которыми сталкивается экономика Китая, остаются нерешенными, и, как следствие, спрос на металлы в Китае может снизится во второй половине следующего года и в 2026 году.

На предстоящей неделе

Победа Трампа на выборах имеет большое значение для проведения Конференции COP29, которая начнется в Баку в понедельник. Касаемо статистических данных, то мы ожидаем лишь незначительного повышения базового индекса потребительских цен в США (среда) и данных о деловой активности в Китае (пятница), которые покажут, что экономика набирает обороты. Оба выхода данных могут оказать некоторую поддержку ценам на сырьевые товары.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.