Специальная версия для людей с ограниченными возможностями

Итоги недели на рынках сырьевых товаров

Парфенов Никита Евгеньевич
Аналитик Банка Центрокредит
09.12.2024 15:45

Решение ОПЕК+ отложить сокращения добычи нефти до апреля 2025 года дало пищу для размышлений аналитикам. Согласно данным ОПЕК+, с учетом всех ограничений и затем их постепенных снижений, в России нефтедобыча должна вырасти с 8,978 млн б/с, указанных для января–марта 2025 года, до 9,449 млн б/с в сентябре–декабре 2026 года, а в Саудовской Аравии за тот же период – с 8,978 млн до 9,978 млн б/с.

Цены на нефть выросли в моменте после появления новостей о решении, прежде чем снизиться примерно до 71 доллара за баррель на текущий момент.

Несмотря на то, что решение отложить отмену добровольных сокращений добычи на три месяца массово попало в заголовки СМИ, но не отразилось в значительной степени на ценах, тот факт, что сокращение ограничений произойдет в течение 18 месяцев, а не 12 месяцев, как планировалось первоначально, еще больше подтверждает оптимистичный прогноз в отношении цен на нефть. Это означает, что в 2025 году на рынок будет возвращено меньше баррелей, и последствия этого сокращения добычи будут ощущаться и в 2026 году.

Сейчас мы полагаем, что рынок нефти в целом будет примерно сбалансирован в течение 2025 года. При прочих равных условиях это может оказать повышательное давление на цены.

Тем не менее, мы не ожидаем, что последнее заявление ОПЕК+ значительно изменит текущую тенденцию в ценах на нефть в ближайшие пару лет, скорее, удержит цены в текущем коридоре 70 – 80 долларов за баррель.

Начнем с того, что увеличение количества баррелей на рынке, хотя и более медленными темпами, на фоне структурно слабого спроса на нефть, несомненно, является залогом снижения цен. Действительно, быстрое внедрение новых энергетических технологий в Китае негативно сказалось на спросе на нефть в этой стране и также ограничит любой циклический рост спроса, вызванный стимулирующими мерами. В целом, это усложнит задачу ОПЕК+ по балансированию между желанием вернуть утраченную долю рынка и поддержанием высоких цен.

Во-вторых, учитывая, что сокращение добычи теперь продлится до 2026 года, существует большая вероятность возникновения напряженности внутри группы, которая затем может привести к более резкой корректировке поставок нефти. Также, несоблюдение требований может стать серьезной проблемой в ближайшие пару лет. Некоторым членам группы не терпится увеличить добычу, чтобы завоевать долю рынка и выкачать как можно больше нефти из недр до того, как спрос достигнет пика. Например, расширение месторождения Тенгиз будет завершено в 2025 году и может увеличить производственные мощности казахстанской компании serial OPEC+ cheater примерно на 260 000 баррелей в сутки (~15% от объема добычи нефти в Казахстане в 2022 году). Поскольку несоблюдение требований внутри картеля может подорвать стремление Саудовской Аравии к повышению цен на нефть, растет вероятность того, что страна может наводнить рынок, чтобы вернуть утраченную долю и “наказать” других членов картеля гораздо более низкими ценами.

В итоге, несмотря на объявленные планы имеют при прочих равных условиях в соответствии с ужесточением рынка нефти баланса в следующем году, мы придерживаемся мнения о том, что цены на нефть Brent останутся в коридоре 70 – 80 долларов за баррель в 2025 году.



На текущей неделе

Данные по торговле в Китае (вторник) могут показать резкий рост импорта сырьевых товаров и поддержать цены.





ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.