Группа “Норильский никель” — ведущая компания в российской горно-металлургической отрасли, мировой лидер в производстве палладия и рафинированного никеля, а также один из крупнейших производителей меди, кобальта, родия, серебра, золота и других важных для промышленности металлов. “Норникель” обладает уникальными природными ресурсами. Компания занимает 1-е место в мире по объемам производства палладия, 2-е место по производству рафинированного никеля, 4-е — по производству платины и родия, и 13-е — по меди. Диверсифицированный портфель металлов — это один из самых привлекательных аспектов инвестиций в “Норникель”. Основные производственные мощности Группы находятся в РФ на полуострове Таймыр, Кольском полуострове и в Забайкальском крае. Сегодня 63,39% акций “Норникеля” контролируют два человека: Владимир Потанин через Olderfrey Holdings Ltd и Олег Дерипаска через En+ Group, которому принадлежит около 45% компании “РУСАЛ”. Остальные акции находятся в свободном обращении, но большая часть из них — в портфелях крупных институциональных инвесторов.

Помимо высокой рыночной позиции, компания демонстрирует устойчивые финансовые показатели, несмотря на санкции, переизбыток на рынок и высокую ключевую ставку. По итогам 1 полугодия 2025 года консолидированная выручка увеличилась на 15%, до 6,46 млрд долларов. Показатель EBITDA составил 2,63 млрд долл., показав рост на 12%. Рентабельность составила 41%. Чистая прибыль выросла на 1,6% г/г и составила 842 млн долл. Свободный денежный поток вырос почти в 3 раза до 1,4 млрд долларов за счет повышения EBITDA. В целом, EBITDA и чистая прибыль оказались выше консенсус-прогноза: причинами стали высвобождение запасов и решение логистических проблем прошлого года.

Касаемо долговой нагрузки, на 30 июня 2025 года чистый долг увеличился на 22% с начала года, до 10,5 млрд долл., его отношение к показателю EBITDA составило 1,9x, что оценивается как комфортный уровень. При этом, отмечаем наивысший кредитный рейтинг компании: ААА, прогноз стабильный от Эксперт РА и НКР.

В целом, “Норникель” обладает сильными рыночными и конкурентными позициями, высокими показателями маржинальности, низкой долговой нагрузкой, высокой ликвидностью и высоким качеством корпоративного управления. Выпуск облигаций НорНик-001Р-14-USD со сроком обращения 4 года с ежемесячным купоном до 7%, без амортизации и оферты может быть интересен консервативным инвесторам. для инвесторов с умеренной толерантностью к риску. С учетом ослабления рубля, выпуск выглядит еще более привлекательно.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.