Рынок акций. ЦБ РФ.

В пятницу ЦБ РФ принял решение по ключевой ставке. Ставка была поднята с 12% до 13%, что отчасти является консенсусом. С одной стороны, часть рынка, после заявлений Грефа и Костина о том, что ЦБ нет смысла поднимать ставку, предполагала, что ставку оставят без изменений. С другой стороны, часть рынка ожидала, что ключевую ставку поднимут на 1%.

С точки зрения закрытости экономики, рост ставок не ведёт к притоку нерезидентов. С другой стороны, есть инфляция, которая отчасти вызвана курсом рубля - с этой точки зрения ЦБ сместило фокус потребления на сбережения, что должно ослабить инфляцию. ЦБ ставит основным приоритетом инфляцию и вполне вероятно, что это может продлиться длительный период времени. Рынок предполагает, что высокие ставки продержатся до конца года. В моменте изменения фундаментально не оказывают значительного воздействия на рынок. В начале прошлой недели, вполне вероятно в ожидании заседания, была коррекция и приличные продажи в среду, однако их выкупили довольно быстро и бодро. В пятницу на фоне новостей ничего экстраординарного на рынке не происходило, понедельник открылся ростом. При этом цены на нефть укрепились, цена на нефть марки Brent составляет порядка 94 долларов за баррель (рост на примерно 5% довольно значителен). Доллар также остается на высоком уровне, торгуется на уровне 96–96 рублей.

С другой стороны, Минфин должен заимствовать, чтобы покрывать дефицит бюджета, при этом, высокая ставка предполагает дополнительные затраты для финансирования. В целом, вопрос по-прежнему один: насколько длительной будет текущая ситуация. Мы все же предполагаем, что высокая ключевая ставка продлится до конца года, позднее начнется снижение. Также, ожидаемые доходности ряда бумаг могут быть с хорошими премиями, что говорит о том, что значительных фундаментальных изменений на рынке не происходит.

Возвращаясь к рынку нефти, на прошлой неделе был опубликован доклад МЭА, который отмечает значительный дефицит на рынке нефти, порядка 3,5 млн баррелей в сутки, то есть около 3% суточного глобального баланса. По нашим оценкам, дефицит еще более значителен - выше 3% уже сейчас и может превысить 4% ближе к концу года. Вполне вероятно, что рынок уже закладывает данные цифры. Касаемо деятельности российских нефтяников, ряд опросов показал, что компании научились эффективно работать в рамках потолка цен на нефть за счет увеличения стоимости других компонентов поставок, например, более дорогих танкерных перевозок, страховки. При этом, у компаний нет проблем со сбытом.

Также, в СМИ появились заголовки о том, что на внутреннем рынке могут вернуть выплаты по демпферу, что безусловно позитив. Напомним, ранее демпфер был сокращен вдвое, что соответственно, привело к тому, что компании стали больше ориентироваться на экспорт и завышать цены на внутреннем рынке, чтобы доходы не снизились значительно.

Корпоративные новости.

Транснефть.

В пятницу состоялся СД “Транснефти”, на котором был рекомендован сплит акций с коэффициентом 100 к 1. Это, вероятно, позитивно отразится на ликвидности акций компании, так как стоимость бумаги значительно снизится, что сделает ее более доступной. Если дробление будет утверждено, то коснется и обыкновенных, и привилегированных акций.

Также, ранее вместе с целью повышения капитализации, упоминались и выплаты дивидендов дважды в год. Вполне вероятно, что в ближайшем будущем это также будет утверждено.

О’КЕЙ.

“О’КЕЙ” опубликовал слабую финансовую отчетность за первое полугодие 2023 года (небольшой рост). Выручка компании увеличилась на 1,7% в годовом выражении до 99,5 млрд руб. Валовая прибыль увеличилась на 1,6% до 22,7 млрд руб. Показатель EBITDA показал снижение на 5,4% г/г до 7,1 млрд руб. В целом, мы отмечаем слабый рост выручки, снижение EBITDA и чистой прибыли, что говорит о том, что компания инвестировала в цены, что размывало маржу. По темпам роста и эффективности “О’КЕЙ” выглядит одним из слабых в секторе.

Магнит.

На минувшей неделе “Магнит” подтвердил завершение сделки по выкупу акций, порядка 10% планируемого объема не удалось собрать. Теоретически, компания уже может погасить бумаги и, уже набирается кворум, чтобы принимать корпоративные решения. В таком случае дивиденды могут быть выплачены или за 9 месяцев, или за год. Если компания примет решение собрать оставшиеся 10%, то выплаты могут произойти позднее. В целом новости являются положительными для компании.

Распадская.

Появились новости о том, что шахта “Распадской” возобновила добычу угля в полном объеме. Ранее, 14 сентября суд вынес решение о приостановке работы на 90 дней. Однако, компания быстро устранила все замечания и ей было разрешено вновь возобновить добычу. Вследствие, ситуация не оказала существенного воздействия на деятельность компании.

АЛРОСА.

На рынке продолжается снижение цены бумаги “АЛРОСА” в силу новых вводных по санкциям. Появились новости, что в течение месяца ЕС представит драфт санкций в отношении компании. С другой стороны, пока не совсем понятно, чего ожидать и, затронет ли это вторичными санкциями другие страны. Ранее, уже обсуждалась данная тема и никаких изменений по итогу не произошло. Может, в этот раз история будет та же.

Девелоперы.

На рынке девелоперов появились изменения. Первоначальный взнос было решено повысить до 20%, однако ставку продолжили субсидировать. Субсидирование, вероятно, продолжается в силу того, что спрос на данном рынке очень чувствительный, при этом чувствительны и продажи. Также, отрасль довольно емкая, и по труду, и по смежным отраслям. Поэтому, резких изменений вряд ли стоит ожидать. Это безусловно позитив, как для девелоперов, так и для покупателей.

Новатэк.

Появились новости со стороны “Новатэка” касаемо долгосрочного прогноза. Менеджмент компании, согласно долгосрочной стратегии, ожидает, что все проекты будут производить порядка 65–66 млн СПГ к 2030 году. Также, компания ожидает рост выручки и чистой прибыли на 25% в 2023 году по отношению к 2021 году. В целом, компания остается компанией роста, при этом платит дивиденды, хоть и со сравнительно низкой доходностью. Основной вопрос- оправданность мультипликаторов, так как они у компании высокие.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.