«ВсеИнструменты» – крупнейший интернет-магазин, реализующий̆ товары для строительства, производства и ремонта, дома и дачи. Компания занимает более чем 10% долю онлайн-DIY рынка и продолжает стремительно ее увеличивать, расширяя ассортимент и географию присутствия. Основной фокус «ВсеИнструменты» сосредоточен на корпоративных клиентах (B2B), вклад в выручку от которых в 2023 году составил 63%. Тем не менее, компания также работает и с физическими лицами (37% выручки). Компания сама закупает товар у поставщиков и продает его через собственный сайт и мобильное приложение, а также пункты выдачи заказов, общее количество которых составляет 1032 пункта в более чем 300 городах России. Клиентская база «ВсеИнструменты» составляет 0,4 млн B2B клиентов и 4,2 млн B2С клиентов — сделавших хотя бы один заказ в 2023 году и их число продолжает расти.

«ВсеИнструменты» активно наращивает финансовые показатели. По итогам 2023 года компания зафиксировала рост выручки на 54%, рост в 2020 – 2023 гг. в среднем составлял 55%. Такие результаты достигаются в основном благодаря сегменту B2B, однако B2C продажи также активно растут. EBITDA компании достигла 10 млрд руб., а чистая прибыль – 3,8 млрд руб. (рост на 49% г/г). При таком активном росте отмечаем также и увеличение рентабельности: рост на 1 п.п до 7,6% в 2023 году. Рентабельность по чистой прибыли составила 2,8%. Темпы роста подтверждают и результаты 4 месяцев 2024 года, согласно которым выручка увеличилась на 42% г/г и составила 48,6 млрд руб. по сравнению с 34,1 млрд руб. годом ранее. EBITDA за этот период составила 4,2 млрд руб., увеличившись на 53%, в то время как рентабельность по EBITDA увеличилась до 8,5% по сравнению c 8,0% годом ранее. В целом, мы ожидаем дальнейшего роста финансовых показателей компании. Мы предполагаем рост выручки на уровне 35 – 40% в год за счет расширения сегмента онлайн B2B, а также постепенного улучшения рентабельности за счет эффекта масштаба и роста доли в выручке В2В сегмента.

Касаемо долговой нагрузки «ВсеИнструменты», отмечаем, что она находится на сбалансированном уровне – Чистый Долг/EBITDA составляет 1,8x по итогам 4 месяцев 2024 года (2,0x на конец 2023 года). Без учета долгосрочных и краткосрочных обязательств по аренде соотношение чистого финансового долга к EBITDA составило 0,4х по состоянию на 30 апреля 2024 года. Также, отмечаем, что компания обладает достаточными возможностями для погашения долга в течение следующих нескольких лет.

Таким образом, «ВсеИнструменты» обладает устойчивым кредитным профилем на фоне быстрого роста рынка онлайн-продаж, масштабирования в В2B, расширения географического присутствия, комфортных показателей̆ долговой̆ нагрузки, обслуживания долга и ликвидности. Выпуск облигаций ВсеИнструменты.РУ-001Р-01 с ежемесячным купоном, определяемым как ключевая ставка Банка России + 2.5%, может быть интересен для инвесторов с умеренно-высокой̆ толерантностью к риску.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.