Сочетание умеренного роста спроса и растущего предложения будет оказывать давление на цены на нефть в течение следующих 18 месяцев или около того. Мы ожидаем, что цена на нефть марки Brent будет колебаться вокруг уровня в 60 долларов за баррель в течение 2026 года, если события вокруг Ирана не приведут к значимым для рынка нефти последствиям.

После кратковременного всплеска волатильности во время ирано-израильского конфликта в июне, когда цена на нефть марки Brent подскочила до уровня в примерно 80 долларов за баррель, во втором полугодии 2025 года цены на нефть имели тенденцию к снижению. Уровень цены на нефть марки Brent в 61 – 63 доллара за баррель близок к четырехлетнему минимуму, при этом волатильность цен на нефть ниже ее долгосрочного среднего значения.

Забегая вперед, отметим, что перенасыщение нефтяного рынка будет удерживать цены под давлением в 2026 году. Отчасти это связано с тем, что рост мирового спроса на нефть остается сдержанным, не в последнюю очередь из-за структурных факторов, таких как быстрое внедрение электромобилей в Китае, которые продолжают сдерживать рост спроса. Циклические факторы также будут оказывать все большее воздействие на потребление нефти, включая более низкую экономическую активность в Китае.

В то же время перспектива увеличения поставок как из стран ОПЕК+, так и из стран, не входящих в ОПЕК, означает, что рост предложения в 2026 году может опережать рост спроса.

Следует признать, что решение ОПЕК+ приостановить увеличение квот в первом квартале 2026 года подтверждает, что группа будет действовать осторожно, особенно учитывая сомнения в способности некоторых стран–членов соблюдать более высокие квоты. Тем не менее, многие аналитики ожидают, что ОПЕК+ завершит сворачивание второго этапа мер по сокращению добычи к концу 2026 года. В более общем плане, недавно объявленное решение группы о пересмотре квот на добычу на 2027 год может стимулировать страны-члены, которые смогут добывать больше нефти в ближайшей перспективе, сделать это.

В целом, в 2026 году на мировом рынке нефти ожидается профицит который, как ожидается, постепенно сократится в 2027 году. Исходя из предыдущих данных, это соответствует росту коммерческих запасов нефти в странах ОЭСР до уровня, который в последний раз наблюдался в 2016 году. На этом фоне мы ожидаем, что цена на нефть марки Brent будет колебаться вокруг уровня в 60 долларов за баррель в течение 2026 года.

Хотя мы оцениваем премию за геополитический риск в ценах на нефть как небольшую в настоящее время, перспективы нефти сопряжены с рядом рисков. Санкции администрации США в отношении российских нефтяных компаний и события вокруг Ирана выделяются в качестве ключевых факторов роста. Ситуация в Иране пока выглядит противоречивой, однако если в отношении страны будет применена военная сила, то это скорее окажет поддержку нефтяным ценам.

Тем не менее, тот факт, что российский морской экспорт оказался устойчивым после введения санкций США в отношении "Роснефти" и "Лукойла", подтверждает предположения о том, что санкции носят скорее символический характер, чем меняют правила игры - не в последнюю очередь потому, что строгое соблюдение может помешать явному стремлению президента Трампа снизить цены на топливо. Между тем, хотя любые военные действия в Венесуэле могут поставить под угрозу поставки нефти из региона, ключевым моментом является то, что Венесуэла уже далека от той силы, которой она когда-то была на мировом нефтяном рынке, а восстановление стабильности и компетентности нефтяного сектора страны могло бы реально увеличить поставки нефти примерно на 1 млн баррелей в сутки. Однако, при текущих низких ценах и состоянии сектора увеличения добычи в Венесуэле в ближайшие годы ожидать не стоит.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.