ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: ОПТИМИЗМ И В АКЦИЯХ И В БОНДАХ, А ПОВЫШАТЕЛЬНЫЙ ЦИКЛ FED - ОКОНЧЕН

Итог ноябрьского опроса управляющих (Global FMS):

• Перспективы глобальной экономики улучшились: 21% прогнозируют жесткой посадки vs 50% в октябре
• 76% респондентов считают, что Федрезерв закончил с повышением ставки, 61% ждут снижения доходностей бондов
• Уровень CASH заметно снизился: с 5.3% до 4.7%
• По акциям – первый overweight (OW) с апреля 2022
• По бондам – наивысший OW со времен кризиса 2009 года
• TRADES: Покупать – бонды, доллар, REITS, акции больших техов, фарму. Избегать Китая и больших "плеч".

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

СКАЧОК ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ В НОЯБРЕ ЯВИЛСЯ СЮРПРИЗОМ, НО ДЛЯ ДЕКАБРЬСКОГО РЕШЕНИЯ ЦБ – ЭТО ПОКА НЕЙТРАЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Опрос населения инФОМ (, проводившийся с 31 октября по 10 ноября, зафиксировал РЕЗКИЙ РОСТ ИО.

• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции: 12.2 vs 11.2% в октябре. Это повторение максимума этого года, зафиксированного в феврале
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес): 15.1 vs 13.9% в октябре. Это максимум с декабря прошлого года

Скачок ИО в ноябре является сюрпризом. Официальная статистика показывает, что пик ускорения инфляции пришёлся на сентябрь. В октябре рост цен замедлился. А в ноябре, хотя и наблюдается ускорение, но это всё-равно будет ниже, чем в сентябре. Плюс ко всему – с сентября сильно укрепился рубль.

К декабрьскому СД Банк России получит данные по ИО на начало декабря. Они и будут определяющими. А эти данные пока не меняют вероятность повышения ставки, сейчас она несколько превышает 50%

КАРТИНА ИНФЛЯЦИЯ ГЛАЗАМИ ЦБ: МОНЕТАРНЫЕ ВЛАСТИ ИГРАЮТ НА ОПЕРЕЖЕНИЕ!

ЦБ оценил сезонно-сглаженную инфляцию в октябре в 0.76% mm sa VS 1.13% в сентябре. В пересчете на год: 9.5% mm saar vs 14.4%

Приведенные выше графики показывают принципиальные различия в подходах ЦБ к борьбе с инфляцией в постковидный период и сейчас. Тогда коричневая линия (ставка) была устойчиво ниже жёлтой (3m saar). Т.е. ЦБ запаздывал с ужесточением ДКП (это была общая ошибка всех мировых ЦБ, считавших, что всплеск инфляции временный). Сейчас же ЦБ играет на опережение - ставка выше текущих темпов роста цен.

После цифр по недельной инфляции (0.60% за 13 дней ноября) становится понятно, что в ноябре рост цен, по-видимому, вновь заметно ускорился. Учитывая этот факт, а также более высокие, чем предполагал ЦБ, данные по ВВП, вероятность повышения на +100 бп. увеличивается

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.