Еженедельный обзор долговых рынков

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

US PCE: СРОКИ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ МОГУТ СДВИНУТЬСЯ ВПРАВО

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA показывает, что в декабре динамика PCE составила 0.26% мм/2.55% гг (ранее: 0.12% мм/2.45% гг), ждали 0.3% мм и 2.6% гг,

• базовый индекс: 0.16% мм/2.79% гг (ранее: 0.11% мм/2.82% гг), прогноз: 0.2% мм и 2.8% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.8% гг vs 3.8% и 3.8% ранее), продовольствие (1.6% гг vs 1.4% и 1.0%), топливо (-1.1% гг vs -4.0% и -6.0%), товары длительного пользования (-1.1% гг vs -1.1% и -1.6%), повседневные товары (0.6% гг vs 0.0% и -0.7%)

Годовые темпы продолжают уходить все дальше и дальше от таргета. В декабре подкачала и помесячная динамика – заметно увеличились оба показателя.

МИРОВЫЕ ЦБ В ЯНВАРЕ: ПАРАД СНИЖЕНИЙ НА РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКАХ

В январе направленность действий мировых регуляторов вновь была практически единой – почти все страны снизили “ключ”, и это преимущественно страны ЕМ.

Среди стран DM это: Еврозона, Канада, и Швеция. Но, повысили ставку японцы.

На развивающихся рынках ставку понизили ЮАР, Колумбия, Индонезия, С.Аравия, Перу, Ю.Корея, Чили, Турция и Аргентина

Но вновь, и третий месяц подряд повышение ставки бразильским ЦБ, и опять на +100 бп.

Инфляционная конъюнктура незначительно улучшилась по сравнению с декабрем – стало больше стран, где темпы прироста цен сократились.

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

СРЕДСТВА НАСЕЛЕНИЯ в БАНКАХ ПРИРОСЛИ в 2024г на 12.6 трлн (+28.1%)

По данным ЦБ:
• СРЕДСТВА НАСЕЛЕНИЯ В БАНКАХ в 2024г выросли на 12.6 трлн (+28.1%) до 57.5 трлн руб
• ВАЛЮТНЫЕ СБЕРЕЖЕНИЯ граждан в российских банках продолжили снижаться: -$3 млрд в 2024г (-$54 млрд за 3 года), сократившись до $38.5 млрд; доля валютных сбережений снизились до исторического минимума – 6.8%
• Несмотря на рекордно-высокие ставки по депозитам в банках в декабре (после 20 декабря они немного снизились), декабрьский прирост средств населения в банках (+6.7% мм) был чуть слабее, чем в 2022г (+9.1% мм) и 2023г (+7.0% мм)

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ДВУЗНАЧНЫЕ ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН СОХРАНЯЮТСЯ, ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ РАСТУТ

По данным Росстата с 21 по 27 января ИПЦ вырос на 0.22% vs 0.25% неделей ранее; с начала года – 1.14%. Без огурца и томата рост ИПЦ: 0.22% vs 0.26%; с начала года – 1.09%.

Для 4-й недели января 0.22% - это много. За предыдущие 13 лет больше было только 1 раз – в 2015г (0.90%), а за исключением этого кризисного года средний рост цен в 4-ю неделю января составлял лишь 0.12%.

Подтверждаем наш прогноз на январь: 1.30% мм / 10.0% гг, что соответствует примерно 13% saar (в декабре было около 14% saar).

Сегодня ещё вышли ещё данные по инфляционным ожиданиям (опрос: 14-23 января). Они вновь выросли:
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции выросла с 13.9 до 14.0%
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) выросла с 15.9 до 16.4%

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.