ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ИТОГИ ЗАСЕДАНИЯ ФЕДРЕЗЕРВА

(Ставка, как и ожидалось, понижена на -25 бп до 3.5 - 3.75%)

• ФРС: пересмотр прогнозных значений

Ставка
2025: ↔️3.6% vs 3.6% ранее,
2026: ↔️3.4% vs 3.4%,
2027: ↔️3.1% vs 3.1%

Инфляция
2025: ⬇️3.0% vs 3.1% ранее,
2026: ⬇️2.5% vs 2.6%,
2027: ↔️2.1% vs 2.1%

ВВП
2025: ⬆️1.7% vs 1.6% ранее,
2026: ⬆️2.3% vs 1.8%‼️,
2027: ⬆️2.0% vs 1.9%

• Начиная с 12 декабря регулятор намерен приобрети казначейские векселя на $40 миллиардов. Покупки продлятся месяц
• ФРС допускает паузу в дальнейших шагах по ставке
• Голосование не было единогласным – некоторые из членов FOMC (Шмид, Гулсби) голосовали за сохранение ставки, а Миран выступал за снижение на полпроцента
• Имеющиеся индикаторы говорят о достаточно умеренном росте экономической активности, а инфляция выросла по сравнению с началом года и остается несколько повышенной
• ПАУЭЛЛ: рынок труда находится в стадии охлаждения
• ПАУЭЛЛ: риски инфляции смещены в сторону повышения, наблюдается рост цен на товары
• ПАУЭЛЛ: ставка на данный момент находится в области разумного и нейтрального диапазона

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

ЭКОНОМИКА РФ В 3К25: СЕКТОР ГОСУПРАВЛЕНИЯ и ВОЕННОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ОБЕСПЕЧИЛ БОЛЕЕ ДВУХ ТРЕТЕЙ ПРИРОСТА ВВП ЗА ГОД

Росстат опубликовал ВВП по производству, подтвердив оценку за 3К25: 0.56% гг. За 9М25 рост ВВП: 0.97% гг

Секвенциальную динамику (к пред. кварталу с устранением сезонности – qq sa) Росстат оценил в 0.10% VS 0.27% в 2К25 и -0.67% в 1К25

Рост в 3К25 наблюдался по большинству отраслей, в т.ч. гостиницы и общепит (4.0% qq sa), добыча (1% qq sa), обработка (0.5% qq sa), стройка (0.1% qq sa); в минусе 2-й квартал подряд финансы (-1.2% vs -2.1% qq sa).

Но по-настоящему жжёт Гос.управление и военная безопасность (1.4% qq sa). Этот же сектор (5.3% гг) обеспечил и основной прирост ВВП за год - его вклад в рост ВВП составил 0.4 пп из 0.6 пп прироста ВВП. Ещё 0.25 пп дали финансы, 0.20 пп - обработка, а ряд отраслей (добыча и связанные с ней опт.торговля и транспорт) дали отрицательный вклад.

ИНФЛЯЦИЯ В НОЯБРЕ: ИНТРИГА СО СНИЖЕНИЕМ СТАВКИ 19 ДЕКАБРЯ ИСЧЕЗЛА

ИПЦ в НОЯБРЕ: 0.42% мм / 6.64% гг. Финальные цифры практически совпали с недельной оценкой (0.43% мм).

По нашим оценкам, 0.42% мм в ноябре – это 1.5% mm saar (в среднем за 3 мес: 4.7% mm saar).

Базовая инфляция (БИПЦ): 0.32% мм / 6.12% гг. По нашим оценкам, это 2.0% mm saar (в среднем за 3 мес: 2.5% mm saar).

Недельные данные вторую неделю подряд выходят аномально-низкими (0.05 и 0.04%). Одна из причин аномалии: в страну неожиданно завезли помидорки, и они начали дешеветь (почти что -5% за 2 недели), хотя в это время обычно улетают в космос (примерно +10% в прошлом году).

После столь низких цифр за ноябрь вопрос со снижением ставки в декабре (-50 бп) можно считать решенным. -100 бп, на наш взгляд, исключено, ибо перевес проинфляционных рисков сохраняется (кредит, рынок труда, высокие ИО, бюджет, а теперь ещё и начавшийся обвал рубля – его ускорять точно не надо!)

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.