Что будет с ценами на природный газ?

Цена на природный газ в Европе продолжит тенденцию к снижению в 2024-25 годах по мере увеличения поставок СПГ на рынок. И хотя при падении цен может наблюдаться некоторое восстановление спроса, мы предполагаем, что произошел структурный сдвиг в потреблении газа в Европе.

Хотя цены на природный газ намного ниже уровней, наблюдавшихся во время энергетического кризиса, начавшегося в 2021 году, в Европе они по-прежнему более чем вдвое превышают средние показатели 2015-19 годов, составляя около 18 евро за МВтч. Более того, они по-прежнему в пять раз выше цен в США, по сравнению со средним показателем в 2,1 в 2015-19 годах. Ограниченное предложение в Европе удерживает цены там на высоком уровне.

Мировые мощности по экспорту СПГ должны вырасти на 12%, или примерно на 50 млн тонн в год, к концу 2024 года. Наибольший рост, вероятно, произойдет в Северной Америке, где экспортные мощности, как ожидается, вырастут на 22 млн тонн в год в США и на 7 млн тонн в год в Канаде. Другой значительный прирост, вероятно, будет связан с проектом Арктик СПГ 2 в России, который, как ожидается, введет в эксплуатацию свой первый терминал в 1 квартале 2024 года (6,6 млн тонн в год), а вторую очередь – позднее в 2024 году. Однако значительная часть этого увеличения мощностей будет введена в коммерческую эксплуатацию во второй половине года, поэтому мы ожидаем, что экспорт вырастет всего на 6% в 2024 году.

Рост экспорта СПГ снова ускорится в 2025 году по двум причинам. Во-первых, увеличение мощностей во втором полугодии 2024 года будет означать, что экспорт в первом полугодии 2025 года будет заметно выше в годовом выражении. Во-вторых, мощность продолжит увеличиваться, и в 2025 году будет введено в эксплуатацию около 70 млн тонн в год. Как и в 2024 году, планируется, что значительная часть новых мощностей будет введена в эксплуатацию в конце года. Проект North Field East в Катаре, на долю которого приходится половина годового прироста, будет постепенно введен в эксплуатацию только в четвертом квартале 2025 года. Соответственно, мы предполагаем, что экспорт СПГ увеличится на 15% в 2025 году (меньше, чем предполагает увеличение мощностей, поскольку оно окажет большее воздействие в 2026 году).

С другой стороны, касаемо спроса, мы ожидаем дальнейшего снижения потребления газа в Европе. Мы предполагаем, что спрос на электроэнергию продолжит тенденцию к снижению по мере ввода в эксплуатацию большего количества ветровых и солнечных мощностей. Более того, мы не ожидаем существенного восстановления потребления газа в жилых домах, несмотря на снижение цен. Резкий скачок цен стимулировал инвестиции, которые повлияли на долгосрочный спрос на энергию, такие как повышение энергоэффективности и переход на негазовые альтернативы для отопления, такие как тепловые насосы. Таким образом, несмотря на возможное некоторое восстановление спроса по мере снижения цен, мы ожидаем, что спрос на газ сейчас структурно ниже.

Хотя розничные цены на газ и электроэнергию снизились с момента достижения максимума в октябре прошлого года, они остаются исторически высокими. Учитывая, что цены по-прежнему намного выше, чем до пандемии, и текущую разницу в ценах с США, мы предполагаем, что перспективы энергоемких отраслей промышленности Европы остаются низкими, что будет продолжать оказывать давление на спрос на газ.

Касаемо других стран мы ожидаем, что потребление СПГ в Азии будет расти по мере снижения цен. Мы предполагаем, что страны Юго-Восточной Азии и Китай увеличат потребление СПГ, переходя при этом с угля на газ. Китай, в частности, обратился к российскому трубопроводному газу, когда цены на СПГ резко выросли. Но при ограниченных возможностях увеличения трубопроводного импорта без инвестиций в новую инфраструктуру импорт СПГ должен снова вырасти в 2024-25 годах.

В целом, мы ожидаем, что резкий рост поставок СПГ приведет к снижению цен, и мы не ожидаем существенного восстановления спроса на газ в Европе, когда это произойдет. Мы предполагаем, что цена на природный газ в Европе составит 32 евро и 20 евро за МВтч в конце 2024 и 2025 годов соответственно, в то время как соотношение цен по отношению к цене на природный газ в США снизится до 2,5 и 1,3 за тот же период. Между тем, мытакже ожидаем, что цена на СПГ в Азии составит 11,1 доллара и 6,6 доллара за миллион британских тепловых единиц на этом горизонте.

Цена на газ TTF

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.