Итоги недели на рынках сырьевых товаров

После того, как летом цены на золото вели себя достаточно рационально, в последние недели они снова стали "анти-традиционным драйвером". Рост цен на золото примерно на 4% с начала октября сопровождался резким повышением доходности казначейских облигаций США и курса доллара. При этом, в среду цена на золото ненадолго поднялась выше прогнозов многих аналитических агентств на конец 2025 года в 2750 долларов за унцию.

Конечно, последние колебания цен на золото можно объяснить рационально. Пожалуй, наиболее убедительным аргументом на данный момент является то, что недавний рост был частью более широкой “сделки с Трампом”, поскольку рынки приспосабливаются к более высокой вероятности победы Трампа на предстоящих выборах в США. Между тем, некоторые высказывают предположение, что продолжающееся укрепление золота является более широким изменением парадигмы, вызванным увеличением центральными банками стран БРИКС+ золотых резервов, чтобы уменьшить зависимость от доллара США.

В таких аргументах есть определенный смысл. В целом, у центральных банков, и не в последнюю очередь у Народного банка Китая, есть значительный потенциал для увеличения спроса на физическое золото. На этом фоне можно легко привести логичные доводы в пользу дальнейшего роста цен на золото.

Тем не менее, мы хотели бы подчеркнуть, что золото - это не односторонняя ставка. Начнем с того, что, хотя в настоящее время, по-видимому, преобладают финансово мотивированные покупатели, более высокие цены на золото будут оказывать давление на спрос в более чувствительных к цене сегментах рынка, таких как ювелирные изделия. Недавние сообщения о том, что индийские дилеры предлагают скидки к официальным ценам на золото, чтобы поддержать спрос в преддверии праздника Дивали, свидетельствуют о некотором снижении спроса из-за повышения цен.

Между тем, после стремительного роста цен на золото более чем на 30% в этом году многие инвесторы будут получать нереализованную прибыль, которую они могли бы реализовать в какой-то момент. Альтернативные издержки владения золотом с нулевой доходностью, безусловно, будут ощущаться более болезненно, если ралли цен возьмет перерыв.

В целом, тот факт, что люди все чаще объясняют рост цен на золото “страхом что–то упустить”, - безусловно, немного сбивает с толку. Пики реальных цен на золото, как правило, совпадают с пиками онлайн-запросов по поиску “Золотых биржевых фондов”. Интересно, что в этом году количество запросов по золотым ETF резко возросло и сейчас находится недалеко от предыдущих максимумов. На этом фоне мы не спешим увеличивать прогнозы по золоту на конец 2025 года и считаем, что существует большая вероятность существенной коррекции цен в ближайшее время.

Палладий, вероятно, превзойдет платину по доходности

Цены на палладий выросли примерно на 11% до 10-месячного максимума на прошлой неделе после сообщений о том, что США обратились к G7 с просьбой рассмотреть возможность введения санкций против российского экспорта этого металла. Палладий примечателен тем, что варианты его использования ограничены (около 80% палладия используется в автомобильном секторе), а его поставки высококонцентрированы (порядка 80% приходится либо на Россию, либо на Южную Африку). Мы ожидаем, что в ближайшие годы цены на палладий превзойдут цены на платину.

На текущей неделе

В центре внимания будут данные по заработной плате в США (пятница). Забегая вперед, отметим, что подробности о долгожданном бюджетном пакете Китая могут стать известны через две недели.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.