За неделю, прошедшую на фоне резкого падения цен на нефть и драгоценные металлы, 12% скачок цен на природный газ в Европе стал заметным событием. Несмотря на то, что базовая цена TTF на данный момент составляет порядка 34 евро за МВтч, это примерно на 50% выше минимального значения, достигнутого в феврале.

Тенденция к повышению цен на природный газ в Европе в 2024 году сопровождалась постоянными опасениями по поводу поставок. Они варьировались от атак России на украинскую инфраструктуру хранения газа до опасений по поводу того, когда будут завершены работы по экспорту СПГ, строящиеся в США. Появившиеся на прошлой неделе сообщения о том, что остатки трубопроводного газа, который все еще поступает из России в Австрию, могут быть перекрыты, только усилили напряженность.

Безусловно, не исключено, что цены на природный газ могут еще больше вырасти в ближайшем будущем. Как показали недавние события на рынках какао и меди, рыночные настроения и спекуляции могут привести к росту цен на сырьевые товары, что приведет к самоусиливающемуся росту. Тем не менее, фундаментальные факторы, влияющие на цены на природный газ, противоречат текущей динамике цен.

Например, касаемо спроса, тот факт, что запасы газа в Европе находятся на исторически высоком уровне, означает, что европейские страны, скорее всего, окажутся в комфортном положении в ключевой зимний период. Между тем, данные различных источников показывают, что спрос на газ со стороны промышленного сектора Европы остается значительно ниже, чем он был до энергетического кризиса, при этом промышленность Германии в настоящее время использует примерно на 20% меньше газа, чем на том же этапе в 2021 году. Важно отметить, что этот спрос вряд ли восстановится быстро, если вообще восстановится.

В целом, хотя задержки с открытием экспортных мощностей в США означают, что поставки газа в Европу могут затянуться на более длительный срок, разница между высокими ценами на природный газ в ЕС и гораздо более дешевыми поставками газа из США означает, что все еще остается вопросом, когда в Европу начнут поступать обильные поставки СПГ.

Как это обычно бывает, недавние изменения цен на природный газ в Европе отразились на углеродном рынке ЕС. После падения до 52 евро за тонну в феврале, цена на углерод в ЕС поднялась выше 76 евро за тонну ранее на прошлой неделе. Конечно, цены на выбросы углекислого газа не всегда меняются в соответствии с природным газом: мы ожидаем, что запланированные на конец этого десятилетия активные сокращения выдачи разрешений приведут к росту цен на выбросы углекислого газа, в то время как увеличение поставок СПГ из США и Катара, вероятно, удержит европейские цены на газ на низком уровне. Однако, учитывая прогнозы относительно цен на газ в ЕС, мы также ожидаем, что во второй половине этого года цены на углерод в ЕС снова упадут почти до февральского минимума.

Текущая неделя

Спекуляции, вероятно, усилятся на текущей неделе в преддверии запланированного на выходные заседания ОПЕК+. Цены на нефть марки Brent снизились с более чем 91 доллара за баррель в начале апреля до уровня ниже 81 доллара за баррель, соответственно, любое дальнейшее падение цен на нефть на текущей неделе увеличит вероятность того, что картель решит продлить текущие “добровольные” сокращения квот на добычу.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.