Главной новостью на прошлой неделе стало решение некоторых членов ОПЕК+ продлить свои добровольные сокращения добычи до декабря. Эти производители первоначально объявили, что начнут увеличивать добычу со следующего месяца.

Очевидно, что снижение цен на нефть на прошлой неделе на фоне потенциального разрешения политического спора, лежащего в основе прекращения добычи нефти в Ливии, а также слабых данных по США, не было частью генерального плана ОПЕК. Учитывая разделение приоритетов группы, это решение демонстрирует, что коллективное принятие решений группой остается чрезвычайно чувствительным к падению цен на нефть в отношении решений о добыче, даже если это происходит в ущерб приоритетам некоторых членов, таких как ОАЭ, которым приходится мириться с их желанием увеличить добычу нефти.

Непосредственные последствия задержки с сокращением добровольного объема добычи для нефтяного рынка ограничены. В пресс-релизе ОПЕК+ подтверждается, что восемь стран-участниц по-прежнему будут наращивать добычу теми же темпами, что и были согласованы ранее, просто с двухмесячной задержкой. В данном контексте это привело бы к снижению предложения примерно на 360 000 баррелей в сутки (менее 0,4% от мирового предложения) в течение 1-3 кварталов 2025 года и незначительному воздействию в 4 квартале 2025 года, когда, как мы ожидаем, рынок нефти будет в профиците.

Однако последовательность, с которой группа отказывается от производства, вызывает дополнительные вопросы в будущем. Некоторые могут сказать, что это картель, который призвал к увеличению производства. Но ключевым моментом является то, что погоня за высокими ценами чревата непреднамеренным перераспределением доли рынка в пользу других производителей. В конце концов, дополнительные поставки из Гайаны, Канады и Бразилии, не входящих в ОПЕК, в течение следующего года или около того сократят возможности ОПЕК+ самостоятельно наращивать добычу. Учитывая, что мы ожидаем, что рост спроса на нефть у основных мировых потребителей будет слабым в течение следующего года или около того, это только усугубит дилемму ОПЕК+.

Ралли цен на медь откладывается

Хотя последние колебания цен на медь не были решающими ни в том, ни в другом направлении, мы по-прежнему считаем, что ситуация выглядит неутешительной, не в последнюю очередь из-за низкого спроса. В связи с затяжным кризисом в секторе недвижимости Китая, существенная коррекция спроса на медь в строительном секторе еще впереди, и спрос в связи с переходом к "зеленой" экономике вряд ли полностью компенсирует это.

Следует признать, что есть несколько благоприятных факторов. Мы считаем, что после того, как в конце этого года будут согласованы базовые тарифы на переработку меди на китайских металлургических заводах, ситуация с первичным предложением может ухудшиться в то время, как налогово-бюджетная экспансия в Китае должна привести к циклическому восстановлению, что немного поддержит спрос на медь в промышленности и строительстве.

Однако, любое замедление роста предложения будет происходить на фоне гораздо более благоприятных условий. Стремление Китая увеличить производство за счет использования лома (вторичных поставок) должно обеспечить устойчивость роста предложения, даже несмотря на сокращение поставок первичного сырья.

Более того, как мы уже отмечали ранее, признаки избыточных мощностей в промышленном секторе Китая очевидны в производстве меди. Это можно увидеть в таких аспектах, как высокие биржевые запасы и резкий рост экспорта меди.

В целом, мы ожидаем, что цены на медь к концу 2025 и 2026 годов составят 9000 и 8500 долларов соответственно (в настоящее время порядка 9100 за тонну).

На текущей неделе

Поскольку опасения по поводу слабого спроса на нефть в Китае негативно сказываются на нефтяном рынке, данные по торговле в Китае, опубликованные во вторник, и данные о деловой активности (запланированные на субботу, 14) позволят оценить предполагаемый спрос Китая на нефть в августе. Тем временем, мы также будем внимательно следить за данными по индексу потребительских цен в США, которые будут опубликованы в среду.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.