Макроэкономические ожидания. Снижение рисков рецессии в США, замедление роста в Китае, повышение цен на нефть

США: изменения в инфляции, снижение вероятности рецессии

В недавнем времени мы снизили наши ожидания рецессии в США за 12 месяцев до 20% (с 25%), главным образом из-за публикации новых данных, которые укрепили нашу уверенность в том, что для снижения инфляции не потребуется рецессия. Согласно последним опубликованным данным, рост базового индекса потребительских цен на 0,16% в июне был самым низким за последние 2,5 года, и другие показатели базовой инфляции некоторое время снижались. Более того, мы ожидаем продолжающейся дезинфляции, поскольку цены на подержанные автомобили продолжают снижаться, инфляция в сфере жилья продолжает замедляться, а рынок труда продолжает восстанавливать равновесие. Соответственно, хотя мы по-прежнему рассматриваем повышение ставки на 25 б.п. на заседании ФРС на следующей неделе, однако мы предполагаем высокую вероятность того, что это будет последнее повышение в цикле.

Мы также считаем, что более низкий прогноз по инфляции и связанные с ним последствия для политики означают, что недавняя распродажа доллара может продолжиться в ближайшей перспективе, особенно по отношению к валютам с высокой процентной ставкой (в частности, MXN и BRL), валютам, которые ранее находились под давлением из-за перспективы гораздо более дивергентного цикла ставок (особенно в шведских кронах)., а также проциклическим валютам G10, которым еще предстоит работа над снижением внутренней инфляции (в частности, фунт стерлингов). Тем не менее, мы предполагаем, что широкое снижение курса доллара в течение этого года, вероятно, будет незначительным и сдержанным по трем причинам. Во-первых, история с дезинфляцией характерна не только для США, поскольку инфляция, вероятно, снизится в еврозоне и других странах G10 в ближайшие месяцы. Во-вторых, несмотря на более низкие краткосрочные прогнозы по инфляции, американским политикам необходимо сохранять бдительность, учитывая все еще превышающую целевой уровень инфляцию и устойчивую картину экономического роста в США. И в-третьих, для значительного снижения курса доллара в целом потребуется участие юаня, что, по нашему мнению, маловероятно, учитывая смягчение политики в Китае.

Китай: замедление экономического роста

Последовательный рост ВВП Китая значительно замедлился во втором квартале, что, на наш взгляд, отчасти объясняется более коротким, чем ожидалось, импульсом к возобновлению производства (по сравнению с крупнейшими экономиками развитых стран). Тем не менее, мы считаем, что последовательный рост может восстановиться в будущем, поскольку некоторые негативные факторы исчезнут в третьем квартале, а политика продолжит смягчаться.

Мы ожидаем, что политики сохранят склонность к смягчению на предстоящем июльском заседании, что должно проложить путь к более целенаправленному смягчению в будущем, с вероятным акцентом на бюджетную сферу, жилищное строительство и потребление, хотя масштабы стимулирования, вероятно, будут меньше, чем в предыдущих циклах смягчения. Последовательное замедление официальных данных с 1 по 2 квартал привело к снижению прогнозов по ВВП на 3 квартал 2023 года. Мы ожидаем рост ВВП до 5,5% (против 6,5% ранее). В целом, мы предполагаем рост ВВП на весь 2023 год на уровне 5,5%.

Нефть также в фокусе

Мы следим за ценами на нефть, которые недавно укрепились, поскольку нефтяной рынок близок к дефициту, который ожидается во 2 полугодии 2023 года. Поскольку позиции по-прежнему остаются слабыми, мы считаем, что цены на нефть марки Brent могут продолжить движение вверх и к декабрю 2023 года достигнуть уровня в 90 долларов за баррель. Однако мы считаем, что цены вряд ли вырастут значительно выше, до диапазона 100 долларов за баррель, поскольку ОПЕК вряд ли предпримет более широкие и решительные действия, которые, по нашему мнению, были бы необходимы для достижения этой цели.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.