Рынок акций.

В прошлый понедельник наблюдался рост на рынке акций, однако, оставшаяся часть недели прошла в боковике. Основной историей для наблюдения была пара USD/RUB. Рубль значительно укрепился, однако не на фоне повышения ставки ЦБ РФ до 12%, а на фоне новостей о том, что 14 августа власти и экспортеры обсуждали меры по стабилизации рубля и, что, вполне вероятно возвращение к обязательной продаже валютной выручки. Курс в 100 рублей за доллар уже существенен и, вероятно, в социально-политических целях государство решило прибегнуть к ряду мер для его стабилизации.

На фоне новостей курс доллара достигал 92–93 руб. На рынке начались распродажи, однако люди использовали эту возможность чтобы покупать, это касалось и экспортеров, и рублевых компаний. Поэтому, рынок остается по-прежнему крепким.

При этом, событий со стороны СВО практически не было. Единственная новость на выходных была касаемо передачи самолетов Украине, однако, в понедельник реакции со стороны рынка не произошло, наоборот, начался постепенный рост.

Цена на нефть остается практически на тех же уровнях, что можно сказать и о золоте, и о цветных металлах.

Цена на нефть

Источник: Bloomberg

Касаемо повышения ставки ЦБ РФ, теперь остро стоит вопрос дивидендов. Если ранее по тем бумагам, что платили дивиденды была премия, то сейчас эта история выглядит иначе. Либо эмитенты должны давать доходность порядка 15%, либо бумаги должны снизиться в стоимости. С другой стороны, непонятно, насколько длительным будет повышение. Если смотреть на рынок ОФЗ, то люди не верят, что текущая ставка будет установлена на длительное время. Также, есть фактор финансирования государственного бюджета: чем выше ставка, тем дороже Минфин будет занимать на рынке.

В целом, в индексе много экспортных компаний, для которых курс в 94–95 долларов является позитивом. Нефтяные компании, например, при таком курсе могут дать доходность в 14–15%. Если ставку начнут снижать, а курс будет прежним, это станет приятным сюрпризом для рынка. Вполне вероятно, что рынок именно этого и ожидает.

Рынок газа.

В последнее время на рынке газа TTF наблюдался рост несмотря на то, что европейские хранилища практически заполнены. Это произошло в силу риска поставок со стороны Австралии из-за забастовок рабочих. Мы предполагаем, что текущая ситуация не меняет фундаментальной картины, так как большинство работают по долгосрочным контрактам.

Корпоративные новости.

Татнефть.

Совет Директоров “Татнефти” рекомендовал дивиденды в размере 27,54 руб. на акцию, что находится на уровне ожиданий и в рамках дивидендной политики. Значительная часть средств была обеспечена за счет “ТАНЕКО”. Дивидендная доходность составила порядка 4,8–5%. Дивидендная отсечка состоится 11 октября.

Мы предполагаем, что на фоне девальвации рубля, либо по итогам 9 месяцев, либо по итогам года “Татнефть” сможет заплатить доходность выше 10%.

Эталон.

“Эталон” опубликовал сильные операционные результаты за 2 квартал 2023 года. Отмечается значительный рост продаж во 2 квартале (20,5 млрд руб. – рост на 113% г/г). Площадь реализации увеличилась на 109% г/г до 110,6 тыс. кв. м. Результаты, как и цифры других девелоперов, отражают высокий уровень выдачи ипотеки.

O’Key Group.

“O’Key Group” представила слабые операционные результаты за 2 квартала 2023 года. Чистая розничная выручка группы за полугодие выросла лишь на 1,7% в годовом выражении до 98,5 млрд руб. Чистая розничная выручка сети гипермаркетов «О`КЕЙ» снизилась на 4,6% до 68,1 млрд руб. При этом, отмечается рост скидок и снижение маржи.

X5 Group.

“X5 Group” опубликовала отчет по МСФО за 1 полугодие 2023 года, результаты сильные. “X5” во 2 квартале увеличила чистую прибыль на 15,9%, до 29,49 млрд рублей. Скорректированная EBITDA снизилась на 3% - до 60,51 млрд рублей, что лучше прогноза.

Если сравнивать результаты полугодия с годом ранее, выручка снизилась всего на порядка 3%, учитывая, что во 2 квартале 2022 года продажи всех ритейлеров были на рекордных уровнях: распродавалась часть купленных по низким ценам запасов при росте цен на продукцию и, был рост потока покупателей на фоне шока. Сейчас таких значимых неожиданных событий не происходило, при этом маржинальность выросла, и группа продает столько же.

Если такая тенденция продолжится, “X5” сможет сгенерировать порядка 400 рублей на дивиденды. Однако, остается неопределенность с редомициляцией, технически компания выплачивать дивиденды не может.

Учитывая хорошие результаты ритейлера, “Магнит”, вероятно, тоже должен удивить.

Мечел.

“Мечел” представил отчетность по РСБУ. Отчетность в целом непоказательна, однако здесь важны чистые активы. Если после выплаты дивидендов они становятся отрицательными, то выплачивать нельзя. На данный момент у компании 5,5 млрд чистых активов и, если они не будут увеличены к концу года, пространства для выплат дивидендов нет.

Банк Санкт-Петербург.

“Банк Санкт-Петербург” опубликовал хорошую отчетность за 2 квартала 2023 года. В 2 квартале чистая прибыль банка снизилась на 6% кв./кв. до 13,7 млрд руб., при этом рентабельность капитала осталась на рекордном уровне в 34%. Чистая прибыль по итогам 1 полугодия составила 28,4 млрд руб.

Также, были рекомендованы дивиденды. Наблюдательный Совет банка рекомендовал выплату дивидендов в размере 19,08 руб. на обыкновенную и 0,22 руб. на привилегированную акции. Это соответствует дивидендной доходности для обыкновенных акций в 6%.

Металлурги.

Если не произойдет законодательных изменений касаемо раскрытия информации, то до конца августа металлургические компании могут опубликовать отчетности за 1 полугодие 2023 года. Мы предполагаем сильные результаты. Бумаги могут вырасти, если рынок будет понимать, что компании зарабатывают больше и рано или поздно вернуться к выплате дивидендов.

Ожидаемые события:

• МТС. 22 августа “МТС” опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2023 года.
• Ozon. 23 августа “Ozon” опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2023 года.
• TCS Group. 23 августа результаты также опубликует “TCS Group”.
• Алроса. После публикации отчетности стало известно, что на 25 августа был назначен СД касаемо выплаты дивидендов. При текущем свободном денежном потоке мы предполагаем доходность порядка 4%. Однако, если будет принято решение заплатить еще и часть нераспределенной прибыли, доходность может быть выше. Интрига сохраняется.
• Новатэк. 25 августа состоится СД по рекомендации дивидендов. Мы предполагаем, что компания может заплатить порядка 60 рублей на акцию. Доходность низкая. По итогам года мы ждем порядка 9–9,5% максимум.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.