Рынок акций.

Прошлая неделя на рынке акций началась на восходящих движениях. Однако, к концу недели последовало снижение. Индекс Мосбиржи по результатам недели снизился на 1,4% до 3224.

Ключевым событием стало заседание ЦБ касаемо ключевой ставки. Было принято решение увеличить показатель на 2%, что стало неожиданностью для рынка (консенсус - рост на 1%). На фоне новости был небольшой пролив в пятницу, однако затем все постепенно стали откупать. При этом ЦБ отмечает, что значительного воздействия на курс рубля повышение ставки не оказывает. Текущее повышение показателя ЦБ мотивирует ростом инфляции, отмечая, что пик инфляционного давления, вероятно, наступит в 1–2 квартале 2024 года. Также, была подчеркнута возможность дальнейшего повышения ставки. Рынок не ожидает, что будет значительное увеличение, однако, предполагает, что текущие высокие ставки продлятся около полугода. В целом, рынок ожидал повышения ставки, однако не был готов к тому, что оно будет на 2%.

На геополитической арене все внимание по-прежнему направлено на развитие ситуации в Израиле. В конце недели появились новости о том, что Израиль начал наземную операцию в секторе Газа, на фоне чего цены на нефть возрастали. США пытались отговорить Израиль от проведения масштабной операции. Однако, несмотря на предостережения, операция все же началась. Это оказывает воздействие на все сырьевые товары за счет потенциального участия множества ближневосточных государств. Также, пристальное внимание было обращено на ситуацию в Дагестане, где из-за прибытия рейса из Израиля собрались протестующие. Местные жители требовали изгнания прибывающих израильтян. Сложно оценить, оказали ли события в Дагестане воздействие на российский рынок.

При этом, началась незначительная коррекция в ценах на нефть, которые снизились до уровня в 88–89 долларов за баррель к концу недели и в настоящее время торгуются около 87 долларов за баррель. Однако, сильно снизиться цены не должны, так как, во-первых, оказывает воздействие геополитическая ситуация, а во-вторых, фундаментально на рынке присутствует дефицит, и ни Россия, ни Саудовская Аравия не заинтересованы в том, чтобы его снизить. Отсюда, драйверов для роста цен на нефть гораздо больше. Для США текущая ситуация, наоборот, негативна в преддверии выборов. Остается инфляционное давление, при этом стратегические запасы на рекордно низком уровне.

Экспортная пошлина и демпфер.

Появились комментарии Белоусова, касаемо адвалорной пошлины. Согласно комментариям, у экспортеров изымается лишь часть – 30–40% дополнительного дохода от ослабления рубля. Однако, это в целом по компаниям. Например, для компаний в сфере удобрений данная пошлина, вероятно, оказывает большее воздействие. Учитывая дополнительные изъятия, может встать вопрос о финансировании капитальных затрат.

У нефтяных компаний ситуация намного лучше, учитывая восстановление демпферных выплат. Согласно СМИ, порядка 300 млрд будет выплачено сектору из бюджета в ноябре. Однако, как государство будет перекрывать дополнительные расходы бюджета вопрос открытый.

В целом, нефтяной сектор выглядит наиболее сильным на рынке вследствие высоких цен на нефть и рисков роста.

Корпоративные новости.

Лукойл.

На минувшей неделе Совет директоров “Лукойла” рекомендовал выплату дивидендов за 9 месяцев 2023 года в размере 447 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 6,1% и немного ниже ожиданий. Вероятно, часть средств было решено не выплачивать в качестве дивидендов, что подчеркивает возможность подтверждения информации о том, что “Лукойл” может объявить обратный выкуп акций у нерезидентов.

В ноябре ожидается отчетность компании, как и других нефтяников. Мы предполагаем рекордные результаты за счет воздействия роста цен на нефть и курса рубля.

Учитывая вышесказанное, есть вероятность того, что “Лукойл “опубликует отчетность вместе с сообщением о том, что будет произведен байбэк. Это станет хорошим драйвером для бумаги.

Газпром.

Появились комментарии Миллера в отношении “Газпрома”. Согласно комментариям, газ по дальневосточному маршруту будет поставляться в больших объемах не позднее 2027 года. Миллер отметил, что компания заместит Китаем все выпавшие газовые потоки в Европу, что пока звучит сомнительно. Непонятно, как без значительных капитальных затрат удастся расширить трубопровод.

Также появились новости о том, что “Газпром” может купить долю в “Aurus”, однако в текущей ситуации для компании это небольшие деньги.

Сургутнефтегаз.

Мы следим за публикацией отчетности “Сургутнефтегаза”. В скором времени должен быть опубликован отчет по МСФО, который будет отражать курс рубля, цену на нефть и переоценку денежной долларовой подушки. Мы ожидаем рекордные результаты, однако вопрос, распродавала ли компания доллары. Пока, теоретически, при текущем курсе компания может выплатить порядка 11–13 рублей на дивиденды, что демонстрирует доходность около 25-30%. На фоне этого мы считаем данную бумагу привлекательной.

Алюминий. РУСАЛ.

На рынке алюминия цены снизились и остаются на низком уровне. Ранее “РУСАЛ” сообщил о том, что дивидендных выплат не будет, плюс, продолжается спор с Норникелем.

На прошлой неделе компания “Alcoa”, китайский производитель алюминия, представила отчетность за 9 месяцев. В целом, компания в операционном убытке.

Учитывая, что это один из наиболее эффективных производителей, ситуация в секторе выглядит неутешительной. Вероятно, вскоре начнут закрываться неэффективные предприятия. Если в России произойдут дополнительные изменения по электроэнергии, в котором скрыта эффективность “РУСАЛа”, у компании начнутся трудности.

Металлурги.

На рынке металлов отмечается хорошая ценовая конъюнктура, даже учитывая, что, как правило, в данный период присутствует сезонно слабый спрос. Текущие цены оказывают позитивное воздействие на “ММК”. При этом, мы предполагаем, что все металлурги сейчас находятся в выигрышной ситуации.

Также, в скором времени состоится СД с повесткой о проведении собрания акционеров “Норникеля”. Стоит отметить, что у компании не принята дивидендная политика, а также ранее обсуждалась идея сплита акций. Вполне вероятно, что будут одобрены промежуточные дивиденды или дробление акций. Если смотреть на финансы, размер дивиденда вряд ли будет высоким.

Группа Самолет.

Вслед за “ЛСР” отчетность опубликовала “Группа Самолет”. Результаты девелоперов выглядят очень сильными.

В 3 квартале продажи недвижимости Самолета выросли на порядка 50% г/г до 423 тыс. кв. м., или до 79 млрд руб. (рост на 63% г/г). Средняя цена составила 188 тыс. руб./кв. м., продемонстрировав рост 10% г/г. В 4 квартале должна быть представлена уже консолидированная отчетность с МИЦ, что еще увеличит результаты.

В целом, “Самолет” двигается в ногу с поставленным сценарием развития на год.

Магнит.

Появились новости о том, что “Магнит” покупает 33% крупнейшей сети Дальнего Востока “Самбери”. Сумма сделки неизвестна. Однако, в целом, в масштабах “Магнита” сумма небольшая, учитывая сумму накопленного денежного потока. В плане эффекта на выручку, мы также предполагаем, что масштаб воздействия будет небольшой. Вероятно, итоговая сумма сделки будет известна лишь к лету 2024 года.

АЛРОСА.

Стало известно, что Индия закупила рекордную сумму алмазов у России в августе-сентябре 2023 года. Вероятно, было понимание того, что “АЛРОСА” и “De Beers” остановят или сократят продажи и, таким образом, Индия обеспечила себе запасы. К тому же, продолжаются обсуждения санкций, 12 пакета, в рамках которого есть вероятность включения “АЛРОСЫ” в санкционный список. Все же, было много попыток это сделать ранее, однако, никаких изменений по итогу принято не было. На текущие события для компании рынок уже не реагирует, все внимание скорее приковано к тому, какие будут цены.

М.ВИДЕО.

Компания “М.ВИДЕО” раскрыла результаты за 9 месяцев 2023 года. В 3 квартале показатель GMV вырос на 40% г/г. Основной причиной данного роста является низкая база прошлого года.

Также, вероятно, компания наладила канал привоза техники из Китая или параллельного импорта.

Яндекс.

“Яндекс” опубликовал сильные финансовые результаты за 3 квартал 2023 года. Выручка увеличилась на 54% г/г до 205 млрд руб. Скорректированная EBITDA выросла на 33% до 26,5 млрд руб. В целом, прекрасная отчетность, компания уже вышла на безубыточность и тренд ускорения продолжается, растет хорошими темпами. Темпы роста значительно выше, чем конкурентов на российском рынке. Основной вопрос по-прежнему заключается в том, как будет проходить реорганизация. Компания сообщает, что к концу года будет некий драфт.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.