Рынок акций.

Большая часть прошлой недели на рынке характеризовалась снижением объемов торгов, а также снижением самих индексов. Отчасти, это связано с приближающимися новогодними праздниками. Нефть по-прежнему выглядела неуверенно, периодически превышая уровень в 73 доллара за баррель. Нефтяные компании, на фоне динамики нефти и затухающей активности оказались в числе лидеров падения.

Однако, после заседания ЦБ РФ в пятницу, настроения на рынке изменились. Несмотря на то, что было принято решение повысить ключевую ставку еще на 1% до 16%, комментарии Эльвиры Набиуллиной внушили оптимизм. Председатель ЦБ сообщила, что мы находимся на пике повышения ставки. Все же, мнения о том, когда начнется снижение на рынке, разделились (консенсус - во 2 квартале 2024 года).

Рынок отреагировал на комментарии позитивно, началось восходящее движение, которое продолжилось и в понедельник. Сильнее всех подрастали акции нефтяных компаний, за исключением “Лукойла”, у которого состоялась отсечка и происходила корректировка.

Также, состоялось заседание ФРС и появились ободряющие комментарии Джерома Пауэлла. Он сообщил, что видит замедление инфляции, а также, что текущие ставки ограничительно высоки. Однако, сколько еще продлятся высокие ставки неизвестно. Все же, это первый раз, когда Пауэлл сообщил, что видит прогресс в стабилизации инфляции. На этом фоне, рост американского рынка продолжился еще более значительными темпами. Также, отмечаем логичное падение индекса DXY. На российский рынок события не оказали воздействия в силу внутренних историй со ставками и приближающимся Новым годом. Многие уже фиксируют позиции. Нефть, как правило, при снижающемся DXY, растет, однако сейчас этого не происходит в силу нескольких причин. Во-первых, решение ОПЕК не было воспринято рынком позитивно. Во-вторых, была опубликована статистика по добыче в США, которая составила значительные 13,6 млн баррелей в сутки. Однако, непонятно, каким образом достигаются такие высокие показатели, учитывая, что планка составляет порядка 12-13 млн баррелей в сутки. Вероятно, это следствие усилий администрации Байдена в преддверии выборов. Однако, насколько долго буду удерживаться данные темпы - большой вопрос. Как только начнет снижаться добыча, совместно со снижением ОПЕК, рынок, вероятно, оценит дефицит.

Корпоративные новости.

Сургутнефтегаз.

Мы ожидали отчетности “Сургутнефтегаза” на прошлой неделе, однако публикации не было. Сроки завершились. Тем не менее, мы по-прежнему рассматриваем данную бумагу, как привлекательную. Во-первых, ключевая ставка, вероятно, достигла предела. К тому же, начинается предвыборный период и основная задача - удержать курс. Далее, вновь начнется поствыборный цикл, может меняться курс, а ставку долга держать длительное время высокой невозможно. В данной случае “Сургут” выступает неким активом для хеджирования и к тому же, может заплатить хорошие дивиденды.

Анализируя агрегированную финансовую статистику по Тюмени в разрезе секторов, финансовый результат в 2,1 трлн рублей подтверждает наши ожидания прибыли “Сургута”. Учитывая долю порядка 60%, около 1,2 трлн приходится на компанию за 9 месяцев. Предполагая переоценку в 4 квартале, мы ожидаем, что выплата по привилегированным акциям может составить порядка 12-12,5 рублей.

Совкомбанк.

В четверг была собрана книга заявок в рамках IPO “Совкомбанка”. Книга была переподписана более, чем в 10 раз. Торги начались в пятницу. IPO состоялось по цене 11,5 руб. Рост оказался меньшим, чем ожидал рынок. Предполагалось, что рост составит как минимум 50%, однако, он составил лишь порядка 8%. В понедельник увеличение также оказалось небольшим.

АЛРОСА.

Появились новости о том, что индусы снимают ограничения на закупку нового алмазного сырья. Мы предполагали, что в сезонно высокий спрос закупки возобновятся. К тому же, порядка 2 месяцев продажи не производились, что отчасти “оздоровило” рынок. Теперь, обе крупные компании возобновили поставки, однако, ни цены, ни объемы пока неизвестны.

Также, стало известно, что ЕС утвердил 12 пакет санкций в отношении России. Ограничения все же коснулись АЛРОСА и включают запрет на импорт российских ювелирных алмазов. Однако, непонятно, когда эти санкции вступят в силу, а также, что конкретно под этим запретом предполагается.

Самолет.

“Самолет” провел ежегодный Big Day. Согласно озвученным данным, объем продаж увеличится на 50% г/г до 1,6 млн кв. м. в 2023 году. Рост выручки г/г составит 50% (до 300 млрд руб.), а EBITDA превысит 70 млрд руб.

В целом, компания по-прежнему ставит амбициозные цели и планирует рост продаж в 2024 году на порядка 75%. Также, ожидается рост выручки до 500 млрд рублей и рост EBITDA практически вдвое до 130 млрд руб. И все это, несмотря на рост ставок по ипотеке, рост непроданных квартир и ожидаемое завершение программы льготной ипотеки. Рынок опасается, что данные планы “Самолет” может не осуществить. Однако, учитывая выполненные до этого цели, за исключением 2022 года, вполне вероятно, что результаты будут достигнуты.

Также, были озвучены планы по покупке банка. Однако, подробностей пока нет.

Русал.

“Русал” выступил с просьбой отменить курсовую экспортную пошлину для своих новых заводов – Тайшетского и Богучанского. Компания объясняет это снижением цен на алюминий и риском закрытия заводов. Однако, мы предполагаем низкую вероятность одобрения, учитывая тот факт, что цены в последнее время подрастают.

Эталон.

Акционеры “Эталона утвердили редомициляцию с Кипра в Россию. В целом, событие было ожидаемо рынком.

Evraz.

Появились слухи о том, что “Evraz” рассматривает возможность редомициляции. Потенциальный переезд вероятно обернется поднятием денег с “Распадской” с целью финансирования долга корпоративного центра, обмена евробондов и т.д. Однако, это пока лишь слухи.

Аэрофлот.

“Аэрофлот” опубликовал операционные результаты по итогам ноября 2023 года. Отмечается рост пассажиропотока компании на 24,8% г/г до 3,6 млн человек. Рост по большей части обеспечен внутренними рейсами. Однако, стоит отметить, что они менее маржинальны и здесь “Аэрофлот” скорее выигрывает за счет количества. Несмотря на рост, мы по-прежнему не ожидаем положительной прибыли в ближайшей перспективе.

АФК “Система”.

АФК “Система” опубликовала результаты за 3 квартал 2023 года. Отмечаем рост выручки и OIBDA, однако, фактически рост OIBDA не превысил уровень инфляции. Выручка увеличилась на 18% до 281 млрд руб. Однако, также стоит упомянуть, что “Сегежа” по-прежнему остается наиболее проблемным активом. При этом, на корпоративном центре значительный долг. Текущие ставки начинают отражаться в отчетности - 3 квартал вырос раздел с финансовыми расходами. Возросшее бремя финансирования долга, безусловно, негативно сказывается на компании. Если ставки останутся на уровне 14-15%, это существенно отразится на чистой прибыли. К тому же, необходимы средства доя финансирования “Сегежи”. Пока непонятно, как будет решен вопрос.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.