Риски снижения для мировых рынков угля

Китай доминирует на мировом рынке энергетического угля, его производство, потребление и импорт (как крупнейшего импортера) составляют 57%, 53% и 25%, соответственно, от общемирового объема. В этой статье мы рассмотрим риски снижения для мировых рынков угля.

Летний дефицит электроэнергии в 2021 году привлек внимание Китая к важности энергетической безопасности и энергетической самодостаточности, особенно в таких важнейших областях, как добыча угля и складские запасы для обеспечения энергоснабжения. Впоследствии Китай отменил меры по сдерживанию роста добычи угля, которые были приняты в 2015 году, и значительно увеличил добычу угля - на 652 миллиона тонн с уровня 2020 года до рекордно высокого уровня в 4496 тонн в 2022 году. Несмотря на этот значительный рост добычи угля, Китай также импортировал уголь на повышенных уровнях после энергетического кризиса: импорт был рекордно высоким - 269 млн тонн в 2021 году и 229 млн тонн в 2022 году, в то время как в 1 полугодии 2023 года Китай почти удвоил свой импорт угля (рост на 98% в годовом исчислении), несмотря на увеличение еще на 100 млн тонн в отечественном производстве.

Касаемо спроса, потребление энергетического угля в Китае было также высоким с ростом на 13% в годовом исчислении в январе-июне 2023 года после умеренного роста на 5% в 2021/22 году. В частности, согласно оценкам, энергетический спрос Китая на уголь (63% от общего потребления угля) увеличился на 16% в годовом исчислении в январе-июне 2023 года, в то время как рост спроса на неэнергетический уголь был ниже (8% в годовом исчислении), но все же сильнее роста ВВП, обусловленного разнонаправленными восстановлениями (более сильном) в секторе услуг и (более слабом) в производственном секторе.

Однако, поскольку уровень спроса в Китае оставался ниже уровня предложения, последовало значительное пополнение запасов, о чем свидетельствуют заметные внутренние запасы угля (у производителей, в портах и на электростанциях), которые на сегодняшний день выросли на 63%, или на 123 млн тонн, по сравнению с минимумом 2021 года во время энергетического кризиса

В дальнейшем мы ожидаем, что тенденции спроса и предложения, наблюдавшиеся в 1 полугодии 2023 года, сохранятся и во 2 полугодии, что будет способствовать дальнейшему пополнению запасов. Касаемо спроса, мы ожидаем, что разнонаправленное восстановление (более сильного) сектора услуг и (более слабого) производственного сектора продолжит поддерживать восстановление (более сильного) спроса на энергетический уголь и (более слабого) спроса на неэнергетический уголь. Однако это, вероятно, по-прежнему будет компенсироваться ростом предложения. В частности, мы ожидаем, что значительный рост производства в Китае продолжится. Наконец, мы ожидаем, что Китай продолжит импортировать уголь нынешними высокими темпами по крайней мере до конца лета, учитывая все еще продолжающуюся жару в регионе. По нашим оценкам, это приведет к тому, что запасы угля в Китае достигнут рекордно высокого уровня, увеличившись почти на 30% в годовом исчислении к концу 3 квартала 2023 года.

Из-за переизбытка угля в Китае отпадает необходимость в большом объеме импорта угля для сбалансирования внутреннего рынка, что поставило под угрозу спрос на импорт, что представляет значительный риск снижения для мировых рынков угля. Наш текущий прогноз цен на уголь в Ньюкасле на 2024 год в размере 129 долларов США за тонну предполагает пересмотр в сторону повышения нашей оценки импорта в Китай на 2023 год с 250 млн тонн до 310 млн тонн, обусловленный более высоким, чем ожидалось, объемом реализованного импорта за 1 полугодии 2023 года, а также снижением импорта в 2024 году на 65 млн тонн в годовом исчислении до примерно 245 млн тонн, что, по нашему мнению, считается достаточным для поддержания запасов угля в Китае на рекордно высоком уровне. Однако, по нашим оценкам, сценарий, при котором импорт угля Китаем в 2024 году сократится на 100 млн тонн по сравнению с нашими ожиданиями, создаст риск снижения прогноза в Ньюкасле примерно на 30 долларов за тонну до 100 долларов за тонну, что значительно ниже прогнозных показателей, которые в настоящее время составляют около 160 долларов за тонну.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.